Foreign Exchange Operations - Подсчет дохода по облигации с нулевым купоном

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

Доход по облигации с нулевым купоном (при сохранении ее до конца срока) может быть уверенно подсчитан (в отличие, например, от конвертируемых облигаций). Однако при подготовке к дисконтированию могут появиться затруднения: такой займ (в любой валюте) может не выторговываться во все периоды за время своего существования, и такой займ может существовать при другом доходе, чем тот, который принят участниками свопа в виде основы расчета. Считается, что выход может быть найден через интерполяцию (экстраполяцию) расчетной доходности по обращающимся на рынке облигациям или через вычисление дохода в сопоставлении с другими инструментами (процентный фьючерс, проценты денежного рынка, FRA, доходы по купонным облигациям).

Дальнейшие действия при методике нулевого купона (Zero-Coupon-Rendite) связаны с выявлением дисконтирующего фактора (дисконтного фактора):

Vk = 1 (1+Zktk)

где Vk – дисконтирующий фактор для любого момента k

Zk – доход по облигации с нулевым купоном в момент k;

tk – время от дня покупки данной облигации до момента k.

Формула (8.32) преобразуется следующим образом:

Vk = 1 (1+Zk)tk.

В (8.33) учитывается эффект от инвестиционного использования полученного по облигации дохода.

Продолжение >>> Дисконтирующий фактор

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты