Foreign Exchange Operations - Стоимости и цены свопов

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

На внебиржевых рынках производных так же, как и на биржах, ценообразование является особенным как по существу, так и по применяемым способам и методикам расчета.

Стоимостная оценка процентных свопов

Начнем со стоимостной оценки процентных свопов, занимающих центральное место на своповом рынке. В начале 80-х гг. XX в. обычные процентные свопы оценивались при помощи государственных облигаций с соответствующими сроками исполнения, и результатом становилось выявление разницы (спрэда). Это означало, что стоимость свопа с купоном пятилетнего займа против ставки LIBOR была ориентирована на пятилетний государственный займ, и твердая ставка в соглашении о свопе рассматривалась как оценка данного свопа. Наценка к этой величине (разница двух ставок) позволяла участнику, предложившему своп, надежную прибыль. Практика эта сохранена. Наценка (разница, спрэд) остается неизменной при любых колебаниях на рынке государственных облигаций и рассматривается как цена свопа. Участники фиксированно-плавающего процентного свопа, стремясь снизить риск при постоянстве спрэда, давно уже предлагают цену в некотором сочетании цифр (две цены – одна больше другой, в базовых пунктах) на срок этого займа.

Более значима на рынке свопов ценовая методика, ведущая к определению дохода при нулевом купоне (Zero-Coupon-Rendite). Подход основывается на суждении, что любой оцениваемый своп состоит в итоге из серии будущих платежных потоков, которые при выявлении их текущей стоимости для момента to должны дисконтироваться. Доход при этой методике по свопу базируется на фактической или расчетной величине маржи (прибыли) по облигации с нулевым купоном для соответствующего срока погашения. Для вычисления цены свопа этот доход и подлежит дисконтированию.

Продолжение >>> Подсчет дохода по облигации с нулевым купоном

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты