Foreign Exchange Operations - Просрочка участником очередных платежей

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

При просрочке участником очередных платежей расчетная палата закрывает все открытые им позиции. Убытки и прибыли взаимно погашаются, оставшееся дебетовое сальдо его счета должно покрываться ранее внесенными маржевыми платежами. Если этих средств недостает для покрытия дебетового сальдо, то используются поступившие (по правилам биржи) в расчетную палату от должника иные денежные взносы, вклады ценными бумагами (Security) и в последнюю очередь средства гарантийного фонда палаты, образуемого по уставу и иным правилам данной биржи.

Рис. 8.11. Ежедневное начисление маржи

Расчетная палата биржи, владея структурированной информацией о прошлом, предусматривая будущие изменения, организует защиту срочной торговли от рыночных рисков, а также формирует реальные денежные результаты для участников торгов.

Размер платежей оптимизируется таким образом, чтобы чрезмерные выплаты не привели к потере ликвидности у участников, а заниженные поступления не вызвали бы потерю биржей своей защитной функции. Процедура опережающих платежей в расчетную палату, в свою очередь, обеспечивает платежеспособность участников на биржевых торгах. При этом при способе "отметки по рынку" участники лишены возможности непрерывного накопления прибылей (убытков).

Очевидно, что найденные решения вызывают озабоченность, настороженность многоступенчатостью, различиями в способах учета и расчета и, по-видимому, будут изменяться. Однако в совокупности подходы, применяемые биржами, получают положительную оценку, поскольку отвечают особенностям производных.

Отметим также, что в последнее десятилетие биржи реального товара принимают "на вооружение" отдельные приемы срочных бирж. В приложении 13 приведена информация о практике решения задач маржирования.

________________________________________

1 Материалы расчетной палаты Eurex Clearing AG. Использован текст на немецком языке. Неблагоприятное развитие цен обозначается термином Worst Case Loss.

Продолжение >>> Стоимости и цены свопов

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты