Foreign Exchange Operations - Способы защиты от неблагоприятных перемен конъюнктуры срочной биржевой торговли

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

Внутренние потоки платежей

На биржах сформированы внутренние потоки платежей, управляемые расчетной палатой и руководством биржи. Это, во-первых, различные взносы (платежи), встроенные в торговые сделки и торговый оборот, призванные прежде всего возмещать рыночные риски; во-вторых, обыденные платежи участников, возмещающие издержки существования биржи, платежи, особенные для каждой биржи, так или иначе работающие на конкурентоспособность данной площадки.

Центральное место занимает первая группа денежных платежей. Срочная биржа обеспечивает выполнение любого (каждого) контракта, для чего формирует контрольный и защитный механизмы торговли, в основе которых находятся взносы (вклады, платежи, маржа) участников – членов расчетной палаты. На протяжении десятилетий используются способы маржирования [запас, прибыль (Margin)], образующие биржевую защиту от рисков (Risk Based Margining), предполагающие формирование на счетах в расчетной палате (на бирже) специальных, как правило, денежных вкладов за счет отчислений участников торговли (начиная с членов расчетной палаты). Взносы (вклады) бывают различные: передаются временно и возвращаются при появлении определенных событий; передаются расчетной палате и сохраняются у нее в течение всего времени участия в торгах; служат задачам выявления финансовых результатов сделок. Со временем организаторы торгов меняли детали механизмов защиты, сохраняя основу данной конструкции.

В частности, в РФ после всех крахов на кассовом фондовом и срочном рынках была в конце 90-х гг. XX в. разработана схема снижения рисков в организованной торговле. Она оказалась одинаковой для всех бирж: торговая площадка не распоряжается деньгами участников торгов и их ценными бумагами; в случае банкротства биржи никто не пострадает, в том числе и рынок – в кратчайшие сроки торговлю можно перенести на любую другую площадку.

Роли платежей (взносов) участников значимы и разнообразны, а именно:

предоставление бирже оборотного капитала, целесообразно используемого для осуществления ее роли в качестве покупателя для всех продавцов, продавца для всех покупателей;

организация биржевой торговли так, чтобы участники знали в конкретных формах свою действительную ответственность, свои возможные выгоды и потери, что проявляется в связи взносов (платежей) участников с принятыми правилами расчетов (в свою очередь, представляющих один из элементов каждого из типов производных);

формирование определенных конкурентных достоинств срочных бирж в виде предоставления финансового рычага (Leverage Effect),недоступного для кассовых бирж (при равных торговых оборотах используется значительно меньшая сума денежного капитала); снятие и возмещение возможных рисков по открытым позициям участников сделок.

Современные способы защиты объединены особенным механизмом защиты от рисков (Risk Based Margining), осуществляющим принятые правила определения, расчета и выплаты этих защитных платежей.

Продолжение >>> Биржевые позиции участников торговли

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты