Foreign Exchange Operations - Стоимости, цены и ценообразование фьючерсов

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

Общие положения

Содержание и механизм существования фьючерсов определили подход к выявлению их стоимости и формированию цен. Ценообразование для этих инструментов (сообразно с их относительной простотой) значительно меньше обременено математическими моделями и алгебраическими формулами.

Отметим основные отличия оценок для фьючерсов по сравнению с оценками для биржевых опционов: цены фьючерсов еще дальше "уходят" от традиционных представлений, трансформируясь в особые оценки, предназначенные для выявления результатов биржевых сделок;

в этих оценках углублено различие в подходах и алгоритмах при отличиях в базисах, находящихся в основе фьючерса;

стоимости и цены фьючерсов не знают дисконтирования и выступают как текущие (временные) оценки;

особенным во фьючерсах стало ценообразование на инструменты, в базисе которых находятся расчетные (абстрактные) величины; центральное место в исчислениях результатов торговли фьючерсами занимают особые правила расчетов и платежей в биржевых торгах. Участник торговли фьючерсами может договариваться только о цене и количестве контрактов. Во время конструирования фьючерса биржей (расчетной палатой) устанавливаются исходные правила, регулирующие движение цен на него (по поводу котировки, цены базисного пункта – минимального изменения курса, допустимого шага цены, лимитов колебания цен). Цены торгов определяются согласно этим правилам применительно к теоретическим формулам, а движение цен формируется занятой позицией (длинная, короткая и т.п.), преобладающими мотивами, экспертными суждениями участников. Мотивы связаны с операциями (хеджирования, арбитража, спекуляции), экспертные суждения – с динамикой факторов, определяющих цену.

Представления участников о результатах их действий (расчеты результатов) включают оценку рынков процентов, акций, валюты, товаров, а также содержание правил определения биржевых взносов (депозитов), вариационной, эквивалентной маржи. Последнее обстоятельство – это процедура определения обязательств, включая задолженности, участников.

Данная процедура представляет собой результат осуществления правила Margining. B соответствии с ним проводятся вычисления: маржи в исходном положении (Initial Margin), первоначальной маржи (Initial Rate); дополнительной маржи (Additional Margin), взносов, депозитов; вариационной маржи (Variation Margin), взносов для сохранения, поддержки (Maintenance), выполняемых каждодневно (либо в какой-то иной периодичности) и связанных с рассчитываемыми в режиме отметки по рынку текущими прибылями и убытками для участника, с их балансированием1.

Продолжение >>> Набор цен во фьючерсе

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты