Foreign Exchange Operations - Набор цен во фьючерсе

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

Каким набором цен можно располагать во фьючерсе? В каждый момент торгов (анализа) известны цены реального рынка на конкретные, материальные товары, являющиеся основанием того фьючерса, по которому гипотетически возможны физическая поставка и переход прав собственности. Также известны уровни нематериальных, числовых финансовых показателей (курс, цена, процент, индекс), торги по которым не связаны с переменой субъекта собственности на эти показатели и по которым исключается их физическая поставка (предполагается проведение непрерывной купли-продажи фьючерсов с таким основанием).

В момент (час, минуту) начала торгов на данной бирже данным фьючерсом известны предположения участников о будущей цене (уровне расчетного показателя) для последнего биржевого операционного дня по ценности, находящейся в основе фьючерса, предусматривающего определенный срок исполнения (закрытия, погашения). Согласно биржевым правилам возможны либо совпадение последнего дня торговли (операционного дня) и дня исполнения, либо их разумная согласованность. В этот же момент известны цены собственно фьючерса, явившиеся результатом совместного (эмерджентного2) выполнения пяти условий: биржевых правил, теоретических формул (включая биржевые ценовые коэффициенты), мотивов участия, занятой позиции в этом участии, экспертных суждений преобладающих участников данных биржевых торгов3.

Например, в публикациях Немецкой биржи приводится систематизированная информация по фьючерсам. Находящиеся в обороте контракты распределяются по их основаниям (индексы курсов акций, процент, облигации, казначейские обязательства, валюта). По конкретному фьючерсу показана цена (мультипликатор одного пункта по индексам); срок погашения, номинал (облигация, казначейское обязательство, валюта).

По фьючерсам, основанным на индексах, приводятся: для Немецкой биржи – базисное значение и текущие котировки значений индекса по срокам их исполнения; по остальным биржам – котировки определенного часа и высшее (низшее) значение в реальных сделках. Для определенного срока исполнения по фьючерсам с другими основаниями показываются текущие котировки либо цены закрытия, высшие (низшие) значения цен в процентах.

2 Эмерджентность (англ. emergence – возникновение, появление нового) – наличие в системе свойств целостности, т.е. таких свойств системы, которые не присущи составляющим ее элементам.

3 Другими словами, возможно осуществление "экономического гомеостаза" системы фьючерсов при изменениях во внешней среде.

Продолжение >>> Исходная модель ценообразования на фьючерсы

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты