Foreign Exchange Operations - Влияние ведущих рыночных факторов на измерители

Оглавление >>> Производные финансовые и товарные инструменты

В табл. 8.3–8.5 показано частное влияние на основные из представленных измерителей ведущих рыночных факторов – уровня цен и колеблемости цен базиса, а также срока до исполнения опциона. Участнику торговли целесообразно при принятии решений дополнительно к известным ему рассчитанным значениям показателей-критериев также представлять себе возможные тенденции их движения в зависимости от определяющих факторов.

Таблица 8.3

Зависимость движения показателей от движения текущей цены базиса

Ситуация и разновидность опциона		Направление изменения показателя
		Δ	Γ	V	Θ
В деньгах	Колл (Call)	По мере усиления ситуации стремится к 1	По мере усиления ситуации стремится к 0	То же, что Γ	Монотонно сохраняется на уровне ниже максимума
	Пут (Put)	По мере усиления ситуации стремится к 0			Стремится к отрицательному максимуму
При деньгах	Колл (Call)	Обычная точка на кривой Δ	Близок к максимуму	То же, что Γ	Близок к максимуму
	Пут (Put)
Без денег	Колл (Call)	По мере усиления ситуации стремится к 0	По мере усиления ситуации стремится к 0	То же, что Γ	Стремится к 0
	Пут (Put)	По мере усиления ситуации стремится к(–)1			Монотонно снижается от положительного максимума к 0

Зависимость движения показателей от перемен в колеблемости цен базиса

Ситуация и разновидность опциона		Направление изменения показателя
		Δ	Γ	Θ	V
В деньгах	Колл (Call)	При минимальных колебаниях стремится к 1, затем снижается и сохраняется приблизительно на одном уровне	При отсутствии колебаний находится на точке 0; затем при нарастании колеблемости показатель значительно повышается, но с усилением колебаний снижается до минимальных значений, которые сохраняются и при последующем росте колеблемости	С нарастанием колебаний, как правило, линейно возрастают значения показателя, в величинах, близких для всех трех ситуаций, при этом показатели "при деньгах" находятся посередине; "в деньгах" – выше (ниже); "без денег" – ниже (выше) линии "при деньгах"	При отсутствии колебаний находится на точке 0; затем при нарастании колебаний показатель значительно повышается, и с усилением колебаний эти максимальные значения сохраняются
	Пут (Put)	При минимальных колебаниях стремится к (–)1, затем снижается и сохраняется приблизительно на одном уровне
При деньгах	Колл (Call)	Ситуация в деньгах, но значение показателя находится ниже, чем при ситуации в деньгах
	Пут (Put)
Без денег	Колл (Call)	При минимальных колебаниях стремится к 0, затем повышается и меняется параллельно значениям ситуации при деньгах, но ниже этих значений
	Пут (Put)	При минимальных колебаниях стремится к 0, затем снижется и меняется параллельно значениям ситуации при деньгах, но выше этих значений

Таблица 8.5

Зависимость движения показателей от движения срока опциона

Ситуация и разновидность опциона		Направление изменения показателя
		Δ	Γ	Θ	V
В деньгах	Колл (Call)	В начале срока стремится к 1, затем снижается и сохраняется приблизительно на одном уровне	В начале срока стремится к 0, затем поднимается до уровня при деньгах и следует ему	В начале срока несколько больше 0, затем сближается со значением при деньгах и следует ему до конца срока срока	Влияние однонаправленное и значительное, с максимальным значением в конце срока опциона
	Пут (Put)	В начале срока стремится к (–)1, затем повышается и сохраняется приблизительно на одном уровне
При деньгах	Колл (Call)	В начале срока занимает приблизительно среднее значение, затем несколько повышается и до конца срока монотонно увеличивается, немного превышая начальный уровень	Влияние минимальное	Значение показателя стремится к максимуму в начале срока, затем резко снижается и остается почти равным до окончания срока
	Пут (Put)
Без денег	Колл (Call)	В начале срока стремится к 0, затем сближается с показателем при деньгах и следует ему – параллельно до конца срока	В начале срока стремится к 0, затем поднимается до уровня при деньгах и следует ему	Почти повторяется вариант в деньгах
	Пут (Put)	В начале срока стремится к 0, затем следует вариант Call в ситуации без денег

Показатель альфа (a, альфа-опцион), измеряющий чувствительность стоимости опциона к цене исполнения:

α_C =	dC	= –r^–TN(d₂),
	dE

α_P =	dP	= r^–T[T –N(d₂)].
	dE

Для случаев, когда цена исполнения в опционе неизменна в течение всего срока, этот показатель малопригоден для выбора позиции. Для экзотических опционов использование a целесообразно.

Продолжение >>> Стоимости и цены экзотических опционов

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты