Foreign Exchange Operations - Опционы в деньгах

Оглавление >>> Покупка и продажа волатильности

Давайте предположим, что цена интересующей нас акции внезапно поднялась на $1, достигнув $101. Какова будет стоимость трехмесячного опциона колл с ценой страйк $100? Теперь у нас уже другая ситуация. При цене акции $101 необходимо пересмотреть будущие вероятностные результаты. Для упрощения давайте предположим, что распределение остается асимметричным относительно новой цены и, что цены в день истечения срока опять интегрально поднимаются или опускаются на $5 от отметки $101. Соответственно, окончательные цены акции устанавливаются следующим образом: $96, $97, ..., $105, $106. Таблица 3.6 отражает эту новую ситуацию.

Справедливая стоимость опциона теперь $1,91. Она на $0,55 больше цены $1,36, когда акция стоила $100, и это является вполне обоснованным. Цена должна быть выше, так как выше вероятность того, что опцион в день истечения срока будет чего-то стоить. Сейчас вместо шести мы имеем всего пять ситуаций, при которых опцион может обесцениться. Максимальная выплата тоже увеличилась: $6 вместо $5.

До того, как продолжить вычисления справедливой стоимости, рассмотрим еще раз эти ситуации. При цене акции $100 стоимость опциона составляет $1,36. При увеличении цены акции до $101 опционная премия увеличилась до $1,91.

Таблица 3.6 Вычисление справедливой стоимости опциона колл в деньгах

Вычисление справедливой стоимости опциона колл в деньгах

Вполне наглядна спекулятивная привлекательность опциона по сравнению с акциями. Что будет более прибыльным: покупка акции по $100 и ее продажа по $101 или покупка опциона по $1,36 и его продажа по $1,91? В первом случае инвестиция обернется прибылью в 1%, тогда как в последнем в 40%. Однако заметьте, что если с точки зрения процентного изменения, стоимость опциона увеличилась больше, чем акция, то в абсолютном отношении цена опциона поднялась лишь на $0,55 по сравнению с ростом цены акции на $1, и это является наиболее важным наблюдением.

Продолжение >>> Опционы вне денег

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты