Foreign Exchange Operations - Значение использования экспозиции, а не стоимости при измерении риска

Оглавление >>> Покупка и продажа волатильности

Графики прибылей и убытков на Рисунках 2.6 и 2.7 дают представление еще и об экспозиции по акции (stock exposure). Наклон линии прибылей определяет экспозицию по акции. На Рисунке 2.6 наклон показывает, что инвестор обладает одной акцией. Линия прибыли полностью прямая, поэтому наклон при всех ценовых уровнях акции постоянно один и тот же. Когда у вас длинная позиция из одной акции, то ваша экспозиция по акции всегда составляет одну акцию, какова бы ни была ее цена. На Рисунке 2.7 наклон постоянно "—1" при всех ценовых уровнях. Когда у вас короткая позиция из одной акции, то экспозиция вашей акции всегда обратная той, которая была бы при вашем нахождении в длинной позиции, какова бы ни была цена акции.

Таблица 2.4 показывает стоимость трех портфелей "А", "В" и "С" в диапазоне различных цен акций. Трем руководителям фондов дали по $ 1.000 и сказали, что они могут инвестировать только в определенную акцию (сегодняшняя цена которой $100) и/или сохранять деньги в виде наличности. Они вправе оставить часть или все деньги на депозите, либо занять максимум $500 доя дальнейшего инвестирования. Для упрощения предположим, что они не получали никаких процентов по депозиту, а стоимость заимствования равна нулю. Управляющий портфелем "А" покупает 10 акций по $ 100, тратя полностью выделенную ему сумму: 10x100=$ 1.000, таким образом инвестируя 100% в акцию. Управляющий портфелем "В" решает быть более осторожным и покупает 5 акций, тратя 5х100=$500 и оставляя $500 на депозите. Управляющий портфелем "С", уверенный в отношении перспектив ценового развития акции, занимает $500, что вместе с первоначальными $ 1.000 позволяет ему купить 15 акций.

Таблица 2.4 Портфель, состоящий из акции плюс деньги

Цена акции

Стоимость портфеля «А», 10 акций

Стоимость портфеля «В», 5 акций + 500$

Стоимость портфеля «C», 15 акций - 500$

100

110

120

130

140

150

500

600

700

800

900

1000

1100

1200

1300

1400

1500

750

800

850

900

950

1000

1050

1100

1150

1200

1250

250

400

550

700

850

1000

1150

1300

1450

1600

1750

Продолжение >>> Прибыли и убытки портфелей

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты