Foreign Exchange Operations - Комбинация №1: Вертикальный колл спрэд

Оглавление >>> Короткая торговля волатильностью

Возможно, самой простой опционной стратегией является вертикальный колл спрэд (иногда определяемый просто как колл спрэд). Эта стратегия включает в себя покупку одного опциона колл и одновременную продажу другого опциона колл с той же самой датой истечения срока, но с иной ценой исполнения. Пример, который мы собираемся рассмотреть, включает в себя $100/$ПО одногодичный колл спрэд на акцию, о которой мы говорили на протяжении всей книги. Скажем, мы покупаем опцион с ценой страйк $100 и продаем опцион с ценой страйк $110. Если покупать по более низкой цене страйк и продавать по более высокой цене страйк (опционы колл), то согласно рыночной терминологии это будет называться покупкой спрэда. Очевидно, что опцион с более низкой ценой страйк всегда намного дороже опциона с более высокой ценой страйк, поэтому комбинация имеет положительную цену, то есть здесь требуется некоторое инвестирование.

Оставляя в стороне вопрос о первоначальной стоимости колл спрэда, рассмотрим стоимость комбинации к моменту истечения срока. Таблица 7.1 и Рисунок 7.1 показывают стоимости к сроку истечения и цены отдельных компонентов, а также итоговый спрэд. Мы используем обычное обозначение, применяемое для коротких опционных позиций, а именно: в виде отрицательной стоимости. Отрицательная стоимость определяет сумму денег, требуемых для ликвидации позиции.
Стоимость истекающего колл спрэда

При цене акции ниже $100 оба опциона истекают обесценеными, поэтому спрэд также истекает обесцененым. При цене акции свыше $100, но ниже $110 длинный опцион колл создает экспозицию в 100 длинных акций, но короткий опцион колл дает нулевую экспозицию.
Стоимость истекающего колл спрэда

При цене акции выше $110 опцион колл с более высокой ценой страйк имеет экспозицию 100 коротких акций, что полностью нейтрализует длинную экспозицию, генерируемую опционом колл с более низкой ценой страйк. Итак, при любой цене свыше $ 110 стоимость колл спрэда ограничена $1.000, а цена колл спрэда будет ограничена уровнем $10 за акцию. Цена к истечению срока, или профиль стоимости ниже $110, очень похожа на цену простой длинной позиции на опцион колл. Добавление короткой позиции на опцион колл устраняет всю дальнейшую прибыль выше уровня $110, закрывая возможность получения неограниченный потенциальный доход от длинной позиции.

Продолжение >>> Спрэд как единый составной инвестиционный механизм

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты