сезонные модели, составленные на основе дневных данных

Тем не менее сезонные модели, составленные на основе дневных данных, могут показать не только перечисленные выше четыре составляющие цикла, но и самые надежные участки более глубокою сезонного тренда. Выявление фундаментальных факторов, которые приходятся на те или иные точки, может стать гораздо более важным приобретением в модели.

Рассмотрим сезонную ценовую модель на рынке казначейских облигаций, которая имела место в сентябре в 1981-1995 гг. (рис. 5.3). Финансовый год для США начинается 1 октября, при этом увеличивается ликвидность и обеспечивается спрос на рынке заимствований. Всегда ли этому периоду соответствует рост цен на облигации, стремящийся к своему максимуму вместе с налоговыми обязательствами частных лиц?

Является ли сезонный спад в мае отражением рыночных ожиданий более высокой денежной ликвидности в силу уплаты налогов? Заметьте, что самый ник спада приходится (вот это да!) на 15 апреля, последнюю дату перечисления средств по налогу на прибыль. Увеличится ли ликвидность носче 1 июня, когда правительство начнет перераспределение фондов?

Давайте повнимательней посмотрим на рыночную активность вокруг 1 декабря, 1 марта, 1 июня и 1 сентября — дат первичной поставки ПО фьючерсам, обращающимся на Чикагской товарной бирже и выпущенным на долговые инструменты. Обратите особое внимание на некоторые впадины, наблюдаемые в первую или вторую неделю второго месяца каждого квартала, т. е. в ноябре, феврале, мае и августе. Трейдеры на рынке облигаций знают, что цены снизятся, но крайней мере, на второй день после ежеквартального рефинансирования долгов Казначейства; и именно в это время рынок находится под воздействием трехдневного аукциона.

Рис. 5.3. Цены на тридцатилетние облигации Казначейства США (Т-Bonds)

Теперь рассмотрим паттерн для ноябрьских фьючерсов на сою (рис. 5.4), построенный на основе пятнадцатилетней истории (1981-1995), начиная с того времени, когда Бразилия стала основным поставщиком зерна с противоположными северному полушарию циклами, связанными со сбором урожая. Обратите внимание, что из общей картины выбивается некоторое падение цен в феврале, когда американские производители еще не полностью реализовали свой последний урожай, а бразильское зерно уже начало появляться на рынке. С течением времени обращения к поставкам по мартовским фьючерсам упираются в свой потолок и начинают действовать фундаментальные факторы, подталкивающие цены к весеннему ралли: бразильское зерно уже реализовано, давление со стороны американских продавцов спадает и, как только появляется дешевый путь для перевозки грузов речным транспортом, на рынке наблюдается оживление спроса, заостряя внимание рынка на посевных площадях и на погодных условиях.

Рис. 5.4. Ноябрьские цены на сою

К середине мая посевные плошали среднею лапала США становятся все более доступными для посева сои, асам процесс созревания урожая уже должен идти полным ходом. В это время Бразилия начинает поставлять на рынок новый урожай. Появление на рынке такого предложения вместе со зреющим урожаем США оказывает давление на рыночные цены. Незначительные всплески в конце июня и в середине июля нарушают сложившуюся тенденцию.

К середине августа урожай в США уже собран, что позволяет фьючерсам нащупать в сезонных колебаниях дно. Тем не менее цены чаше всего продолжают снижаться вплоть до октябрьского минимума, пока коммерческий спрос в сентябре на новый урожай и/или ожидание первых заморозков не подтолкнут цены вверх. Обрати re также внимание на то, что во всех движениях, будь то движение вверх или вниз. 1 августа, 1 сентября и 1 ноября, наблюдаются незначительные всплески, связанные с днем исполнения фьючерсных контрактов.

Безусловно, такие ценовые модели не могут повторяться из года в ГОД без каких-нибудь изменений, У сезонных моделей, как и у любых других, есть свои ограничения. Что действительно из этих моделей можно взять для практики, так это временные рамки и противофазные движения цен. Фундаментальные факторы, как внутридневные, так и долгосрочные, неизбежно тянут цены то в одну, то в другую сторону. Например, одно лето может быть более жарким и сухим, чем другое, причем температура может перейти все разумные границы. Даже если тренд состоит исключительно из сезонных составляющих, на котором ведется торговля в обычном режиме, самый простой технический индикатор и/или же элементарное знакомство с влияющими на рынок фундаментальными факторами помогут более точно определить временной интервал торговли, а также более точно выбрать момент покупки.