Рыночные циклы и модели

Первым шагом, безусловно, должно стать выявление сезонных рыночных моделей. На исторических данных каждую неделю или месяц можно наблюдать, что движения максимальных и минимальных цеп очерчивают вполне определенные линии. Такой анализ, например, может выявить, что цены в апреле 67% времени находятся выше мартовских цен и 80% времени — выше майских. Более того, компьютеры теперь в состоянии выделить сезонную составляющую дневного изменения цен, основываясь на обобщенных данных о поведении цены за конкретный день в течение нескольких лет. Должным образом составленные подобные модели способны создать взгляд на рыночные циклы с исторической точки зрения.

В любом цикле обычно присутствуют следующие четыре компонента: 1) минимальное значение; 2) стадия роста; 3) максимальное значение и 4) стадия снижения. В переводе на язык сезонных ценовых моделей это означает сезонный минимум, сезонный рост, сезонный максимум и сезонный спад. Сезонная модель, таким образом, графически иллюстрирует обоснованную тенденцию для рыночных цен в целях определения ежегодно повторяющихся условий, таких как высокое предложение — низкий спрос, растущий спрос — снижающееся предложение, высокий спрос — низкое предложение, снижающийся спрос — растущее предложение. Что-то может начать реализовываться на практике из этой модели, что позволит лучше определить будущие движения цен.

Рассмотрим следующий пример сезонной модели, которая была разработана в 1982-1996 гг. для поставок горючих масел в январе (рис. 5.1). Спрос и, следовательно, цены чаще всего находятся на своем минимуме в июле — самом жарком месяце года. Как только намечается похолодание, спрос на рынке начинает оживляться, оказывая на цены давление снизу. В итоге рост цен достигает своей кульминации даже раньше, чем наступают холода, так как ожидаемый спрос уже удовлетворен и усиленно начинают свою работу очистительные установки, а рынок начинает концентрироваться на том, как ликвидировать образовавшиеся запасы.

Обычная нефть, несмотря на зависимость от погоды, образует свои циклы совсем по-другому, так, как это показано на сезонной модели январских цен на бензин 1986-1995 гг. (рис. 5.2). Цены обычно находятся на более низком уровне зимой, когда условия для вождения автомобиля не самые благоприятные. Однако как только начинается летний сезон, спрос на бензин растет, оказывая на цены давление снизу.

Рис. 5.1. Январские цены на топливо

Сезонные модели, выведенные из дневных данных, вряд ли можно считать полноценными циклами. Даже в моделях с ярко выраженными вершинами и впадинами сезонные составляющие могут быть вызваны разными, порой противоречивыми, силами. Сезонный спал может также сопровождаться краткосрочными всплесками. Например, несмотря на то, что цены на крупный рогатый скот обычно снижаются примерно с марта-апреля по июнь-июль, они могут резко подскочить в мае как следствие кратковременного спроса на говядину для барбекю на День поминовения. Цены на сою обычно снижаются с июня-июля вплоть до октябрьского урожая, однако ко Дню труда рынок обычно уже находится в ожидании заморозков.

Точно так же сезонный рост может быть нарушен краткосрочным спадом. Например, рост цен на фьючерсы может прерваться очередными искусственными продажами, вызванными приближением дня исполнения контракта. Такое ликвидирование позиций с тем, чтобы избежать поставки базового актива, делает возможным как фиксацию прибыли, так и восстановление позиций.