применение спрэда бабочка

Другая не менее распространенная стратегия заключается в применении спрэда «бабочка», который возникает как разница двух спрэдов, делящих временной интервал на равные промежутки. Например, можно открыть длинную позицию на актив с датой исполнения 1 сентября 1996 г., короткую позицию на актив с датой исполнения 2 декабря 1996 г. и еще одну длинную — с датой исполнения 1 марта 1997 г. Трейдеру, который не занимается торговлей непосредственно на бирже, очень накладно торговать спрэд «бабочка» из-за комиссионных. В то же время биржевые трейдеры, торгующие на рынках доллара или же немецкой марки, могут применять такую стратегию, так как для маркетмейкеров комиссия невысока. Такие стратегии сопряжены с небольшим риском и высоким математическим ожиданием прибыли. Маркетмейкер, торгуя сразу два спрэда, может выиграть на одном спрэде и потерять на другом. В худшем случае он может забрать весь спрэд «бабочка» целиком.

По тем же принципам существуют межконтрактные спрэды на товары. Предположим, что, по вашему мнению, цены на медь должны вырасти из-за недостатка предложения. В таком случае вы предпочтете приобрести краткосрочные контракты и продать долгосрочные, так как при недостаточном предложении цены в краткосрочной перспективе превышают долгосрочные цены, создавая так называемый феномен «бэквордейшн» (backwardation).

Имея дело с товарными фьючерсами, всегда надо держать в голове, что доставка товара является частью спецификации контракта. Принцип «Cash and Сапу» может стать хорошей стратегией при торговле металлами (как простыми, так и драгоценными), если на них существует хороший спрос. Суть состоит в том, чтобы принять поставку металла на склад, а затем, когда цена вырастет на величину, превышающую процентную ставку за период хранения, поставить полученный товар конечному потребителю. Если процентная ставка окажется больше, чем начисленный за время хранения доход, или же сам доход окажется отрицательным, такую стратегию применять не стоит.

Торговля спрэдом на одном и то же рынке представляет собой еще одну возможность заработать, о которой стоит задуматься. Приведу простые примеры различных рынков, на которых можно вести подобную торговлю: S&P индекс против государственных облигаций, доллар против немецкой марки, кросс-курсы валют, золото против серебра и т.д. Джон Мсрфи написал по этому поводу целую книгу под названием «Межрыночный технический анализ»7. Основная идея, лежащая в основе торговли такими спрэдами, существует из-за вашей уверенности, будто относительное движение цен двух рынков представляет собой наилучшую торговую стратегию.

Существует целое множество разновидностей спрэдов, на которые стоит обратить внимание. Это: 1) торговля спрэдами по опционным контрактам и 2) арбитраж. И то и другое представляет собой самостоятельные законченные торговые стратегии. Торговля спрэдами в соответствии с вашими пожеланиями может быть как простой, так и очень сложной, но в любом случае она заслуживает того, чтобы заинтересоваться ей всерьез.

Примечание редактора. Все ранее рассмотренные концепции могут применяться при торговле спрэдами. Преимущество торговли спрэдами заключается лишь в том, что вы торгуете отношениями, которые ранее нельзя было ни купить, ни продать.

Когда вы покупаете, например, золото, то всего лишь вкладываете деньги в отношение между долларом и золотом. Это отношение может увеличиться в случае подорожания золота, равно как и в случае удешевления доллара. Спрэд всего лишь устанавливает некий набор отношений, которые могут стать предметом сделки.