Подход к инвестированию Уоррена Баффета

Уоррен Баффет, согласно большинству написанных о нем книг, рассматривает большую часть своих инвестиций как пожизненные владения. Он чувствует, что его доходы будут достаточно велики спустя долгое время, чтобы выдержать все подъемы и спады рынка. Кроме того, у него пет никакого желания оплачивать издержки операций покупки и продажи, не говоря уже о налоговых последствиях. В результате Уоррен Баффет считает, что главная его работа состоит в том, чтобы покупать те компании, которыми он хочет владеть до конца дней. Уоррен Баффет словно бы и не имеет никаких защитных стопов:

Я никогда не делаю попыток зарабатывать деньги на рынке акиий. Я покупаю в предположении, что фондовая биржа может закрыться хоть завтра и не открываться пять лет.

Все же известно, что Баффет продаст свои вложения. Вспомним, что защитный стоп представляет собой нечто такое, что вы используете в худшем случае развития событий, чтобы защитить свой капитал. В результате, я уверен, что Баффет должен время от времени проводить инвентаризацию всех своих владений, чтобы определить, соответствуют ли они его критериям.

Чем более мудро вы выбираете объекты для ваших вложений, чем глубже понимаете, как работают ваши компании, и чем точнее вы способны оценить, насколько хорошо они управляются, тем более эффективно вы сможете применять такой подход. И все же я бы настоятельно рекомендовал, чтобы самый упорный долговременный инвестор все-таки имел бы какой-нибудь аварийный сигнал на самый худший случай развития событий для каждого своего вложения и формировал описание этого сигнала еще в момент покупки.

Этот подход тоже не предусматривает никаких реальных защитных стопов, не считая ежегодной переоценки портфеля. Поскольку высокодоходные подходы обычно дают результат только при работе с пакетами акций с высокой капитализацией (как. например, входящих в индекс Dow30), то, торгуя этими акциями, можно, по-видимому, не ожидать серьезных проблем.10

И все же, когда вы исследуете данный метод, вы найдете, что большую часть времени ваш ежеквартальный доход обусловлен эффективностью одного-двух из четырех пакетов акций, которые действительно приносят доход. Однако довольно часто цены на один из пакетов акций значительно надают. Таким образом, по моему мнению, этот метод можно улучшить с помощью установки стопов. Проанализируйте через призму этого метода проигрышные и выигрышные годы. Сколько вы потеряли (самое большее) в выигрышные годы? Сколько вы потеряли в проигрышные годы? Другими словами, определите МАЕ для этого метода. Вы можете обнаружить, что метод МАЕ мало влияет на риск падения в выигрышные годы и ограничивает этот риск в проигрышные годы.