одна сделка — один контракт

Первый принцип установки размера позиции, по Робертсу. состоит в том, что для того, чтобы торговать, вам не надо иметь много денег.  На вопрос «сколько?» он отвечает так: одна сделка — один контракт. К сожалению, его советы удовлетворяют лишь людей, имеющих на счету от 1000 до 10 000 долларов. Таким образом, его главное правило установки размера позиции сводится к положению «одна сделка — один контракт».

Роберте действительно утверждает, что не следует допускать риска, превышающего $1000, а это означает, что он советует избегать некоторых видов товаров, таких как, например, акции S&P, немецкие марки, японские иены и, возможно, даже контракты на кофе, — поскольку с ними связан риск, как правило, превышающий $1000. Это заявление придает советам Робертса консервативный характер. Роберте не включает в свою систему трейдинга алгоритм установки размера позиции. По-моему, это существенно ослабляет его метод торговли, поскольку приводит к тому, что вам все же случится открыть позицию тогда, когда большинство алгоритмов установки размера позиции указал и бы нам на то, что не следует этого делать.

Примечания

1. Как разъясняется в главе, посвященной стонам, это даже нельзя назвать хорошим методом выхода, поскольку при полной позиции вы несете убытки, а прибыли получаете лишь на частичную позицию.

2. См. William Ziemba, *А Betting Simulation, the Mathematics of Gambling and Investment*, Gambling Times, 1987, 80, pp. 46-47.

3. Когда эта глава была впервые написана, стоимость контракта на акции S&P достигла $45 000. Однако впоследствии объем контракта был сокращен на 50%.

4. Афина (Athena) является торговой маркой компании Athena Management Systems. Афина была богиней мудрости, и эта программа, как мне кажется, действительно является мудрой. Вы сможете увидеть демонстрацию программы Athena на нашем веб-сайте http://\vw\v.iitm.com.

5. TradeStation является зарегистрированной маркой компании Omega Research.

6. В этой главе я первоначально использовал исследование со случайными входами для различных контрактов на фьючерсы. В этом исследовании, содержащем данные за 10 лет, мы показали, что прибыль колеблется от $382 853 до $640 млн, т. е. разница составляет более 1700 раз. Опять же, все эти прибыли были достигнуты по одним и тем же сигналам, и единственным, что отличало пути достижения результатов, был алгоритм определения размера позиции. Я предпочел не включать эти результаты в главу, так как мне показалось, что они могут быть восприняты как не очень реалистичные. Моей целью было не столько показать впечатляющие результаты, сколько проиллюстрировать, какое влияние на размер прибыли оказывает размер позиции. Поэтому в этой главе я заменил результаты того исследования другими, полученными на основе пакета из 30 акций, входящих в индекс Доу. Результаты упомянутого исследования вы все же можете увидеть на нашем веб-сайте по адресу http://iitm.com.

7. Вы можете представить это следующим образом: 68% изменчивости попадает в интервал плюс/минус одно стандартное отклонение, так что на все остальные значения приходится 32%. Это также означает, что ниже потери одного стандартного отклонения в 10% находится 16% (половина от 32%) значений. Аналогично 95% всех доходов будет заключаться в интервале между плюс/минус два стандартных отклонения. 11аконец, 99% падает в промежуток между плюс/минус тремя стандартными отклонениями. Таким образом, следуя той же логике, лишь 0.5% (половина от оставшегося одного процента) результатов будет хуже, чем минус 3 стандартных отклонения. Тем не менее Кауфман делает допущение, что доходы имеют нормальное распределение. Поскольку это не справедливо в отношении рыночных цен, не может быть справедливо и в отношении прибыли.

8. Как было показано Бринсоном, Сингером и Бибауэром (Brinson, Singer, and Beebower, « Determinants of Portfolio Performance II: An Update*, Finance Analysisjournal, 1991, 47, pp. 40-49), размещение активов объясняет только 91,5% изменчивости доходов 82 инвестиционных счетов за 10-летний период. Выбор акций и т. п. варианты принятия решений очень мало влияют на доходы. Определение термина «размещение активов» Бринсоном и др. на самом деле есть определение установки размера позиции, поскольку оно просто указывает, какой процент капитала вложен в акции, облигации и наличные деньги. Впоследствии среди профессионалов было много разговоров на тему размещения активов, но значение этого термина было изменено так. что он стал отражать скорее случайные (лотерейные) предубеждения, а сейчас, по-видимому, означает «правильный выбор активов».

9. По-моему, это допущение дает возможность массе людей осуществлять сделки и внушает им, что в этом деле риск невелик. Внимательные читатели этой книги должны суметь оценить риск этого допущения самостоятельно.