Модель процентного выравнивания риска

Когда вы открываете позицию, вам необходимо знать, в какой точке, в случае неблагоприятного развития событий, вам необходимо будет выйти с рынка, чтобы обезопасить свой капитал от более серьезных разрушительных последствий. Разница между ценовым уровнем открытия позиции и уровнем, на котором располагается точка аварийного выхода из этой позиции, определяется термином «риск».

В некоторых торговых системах управление размером позиций работает как функция, аргументом которой как раз и является степень риска.

Давайте посмотрим на пример, показывающий, как работает такая система. Представим, что вы хотите купить контракт на золото по цене $380 за унцию. Согласно алгоритму работы вашей системы, вы должны будете закрыть эту позицию как убыточную при падении цены до $370. Таким образом, максимальный риск на одну унцию составит 10 пунктов, а на один контракт (100 унций) - $1000.

Вы имеете счет $50 000 и хотите ограничить свой риск но золотой позиции 2,5%, т.е. суммой $1250. Тогда, с учетом указанного выше стопа, ограничивающего риск суммой $1000 на контракт, вы можете купить 1,25 золотых контракта. Таким образом, установка размера позиции на основе процентного риска позволяет вам точно определить, что размер вашей позиции может составлять не более одного контракта (поскольку дробные значения в данном случае недопустимы).

Теперь предположим, что в тот же день вы получили си шал на открытие короткой позиции по зерну. Золото все еще стоит $380 за унцию, поэтому стоимость вашей открытой позиции по-прежнему составляет $50 000. Уровень допустимого риска для зерновой позиции, но аналогии с позицией по золоту, тоже составляет $1250.

Допустим, что в момент открытия позиции цена зерна равна $4.03 и вы решаете, что максимально приемлемый риск состоит в том, чтобы позволить цене измениться против вас на 5 центов, т. е. до $4,08. Эти 5 центов допустимого риска (умноженные на 5000 бушелей, входящих в контракт) преобразуются в сумму $2.">0 риска на контракт. Если вы разделите $1250 допустимого риска на $250 риска па один контракт, то получите, что размер позиции по зерну должен составлять 5 контрактов. Таким образом, модель установления размера позиции на основе процентного риска, отвечая на вопрос «сколько?», сообщает вам точный размер открываемой позиции, равный в данном случае пяти зерновым контрактам.

Давайте сравним эту модель с другими моделями установки размера позиции. Таблица 12.4 показывает работу взятой нами за эталон системы с 55/21-дневным пробитием с использованием алгоритма установки размера позиции, определяющим величину риска на основе фиксированного процента от капитала. Напомню, что стартовый капитал равен $1 млн.

Таблица 12.4

Система с 55/21-дневным пробитием с использованием установки размера позиции на основе допустимою риска, выраженного в процентах

Обратите внимание, что наилучшее значение отношения вознаграждения к риску наблюдается при примерно 25%-ном уровне риска на позицию, но тогда вам пришлось бы смириться с возможностью 84%-ной промежуточной потери на пути к цели. Кроме того, требования о внесении дополнительных средств (маржин-коллы), вызванные неблагоприятным изменением цен (которые устанавливаются на основании текущих цен и не могут быть точно рассчитаны на основании исторических данных), начинают появляться уже при 10%-иом риске.

Если вы вели трейдинг по этой системе, имея $1 млн. и пользуясь критерием риска 1%. то для капитала $100 ООО это было бы эквивалентно трейдингу с 10%-ным риском. Таким образом, табл. 12.3 свидетельствует, что вам не следует пользоваться данной моделью, если у вас нет хотя бы $100 ООО, но и тогда вам, скорее всего, не стоит рисковать больше чем 1/2% на сделку. А при 1/2% риска ваши доходы от использования данной торговой системы были бы очень незначительны. В сущности, теперь вы должны понимать, почему для торговли на основе использованной нами системы вам нужен, по меньшей мере, $1 млн.