Модели расчета рыночного риска в трейдинге

Таблица 12.7 содержит резюме по четырем моделям, представленным в этой главе, а также характеристику их относительных преимуществ и недостатков. Обратите внимание, что модель с наибольшим числом недостатков — это как раз та, которой пользуется большинство трейдеров, — один лот в расчете на X долларов. Позвольте мне еще раз подчеркнуть ее недостатки ввиду их большой важности.

Во-первых, допустим, что вы открываете счет на $30 000. Это, скорее всего, недостаточно, чтобы совершать сделки с фьючерсами, за исключением некоторых сельскохозяйственных рынков. Тем не менее многие люди пойдут и на это. С таким счетом вы можете, например, торговать зерновым контрактом, контрактом S&P или контрактом на облигации, хотя маржинальные требования могут не позволить вам сделать это одновременно. И все же, одним из недостатков данной модели является то, что она позволяет осуществлять сделки с любыми пакетами ценных бумаг и их наборами. Напротив, модель с процентным риском или модель с процентной волатильносгью могут отвергнуть одновременную сделку с контрактом S&P и облигациями, поскольку это будет связано со слишком большим риском.

Во-вторых, эта модель позволит вам купить лишь по одному контракту какого-либо вида бумаг. Это смешно, поскольку вы будете уделять всё ваше внимание контракту с дорогими бумагами S&P по причине изменчивости их цены и степени риска. Далеко не все объекты для вложения одинаковы по цене и волатильности, и, вероятно, следует отвергнуть любой алгоритм установки размеров позиций, который рассматривает их как одинаковые. Данная же модель работает без учета стоимости бумаг и при определении количественного размера позиции опирается лишь на размер вашего счета.

В-третьих, если ваша модель установки размера позиции состоит в том, чтобы приобретать один контракт (какого-либо рыночного инструмента) из расчета наличия каждых $30 000 на вашем счете, тогда перед вами возникнут две проблемы. Если бы ваш счет сократился всего на один доллар, вы не смогли бы уже открыть никакую позицию. Большинство людей не стали бы использовать эту модель из-за ее негибкости, гак как она подразумевает приобретение одного контракта на «все деньги, которые имеются у них на счете». Кроме того, даже если бы вам повезло и ваш счет начал расти, то прежде, чем вы смогли бы позволить себе купить еще один контракт, вашему счету потребовалось бы удвоиться. В сущности, это уже не управление размером позиции!

Обратите внимание, что последние три модели гораздо лучше уравновешивают ваш портфель. Почему бы вам не выбрать одну из них?

Таблица 12.7

Сравнение четырех моделей установки размера позиции