Заблуждения о непредсказуемости

Подобные заблуждения влияют на процесс разработки торговой стратегии двумя способами. Во-первых, люди склонны считать, что рынок представляет собой случайные блуждания, т. е. цены движутся непредсказуемо. Во-вторых, люди делают ошибочные предположения о том, что же эти блуждания могут значить.

Причина, по которой люди выделяют вершины и донышки рынка, заключается в том, что они предполагают, будто рынок в любую минуту может развернуться. Они думают, что рынок движется случайным образом. Действительно, многие академические исследования поддерживают мнение о случайности колебаний рыночной цены3. Но верно ли это предположение? И даже если это предположение справедливо, можно ли использовать это свойство рынка для успешной торговли?

Рынок может обладать некоторыми признаками, свойственными случайным величинам, но это не значит, что сам он случаен. Например, вы можете построить серии, состоящие из нескольких баров, используя генератор случайных чисел. Когда вы посмотрите на полученный график, то увидите, что он похож на реальный биржевой график. Однако, как мы помним, такой график является примером репрезентативных заблуждений, т. е. то, что выглядит как случайное блуждание, необязательно является таковым. Данные подобного рода не похожи на рыночные, потому что у рыночного распределения имеются крайние «хвосты», которые невозможно предугадать, используя нормальное распределение. Почему? Когда вы смотрите на рыночные данные, их разброс становится все больше и больше по мере добавления данных. Падение стоимости S&P на 80 пунктов, произошедшее 19 октября 1987 г., в течение десяти дней с момента вступления в силу контракта S&P, трудно было как-то предсказать, используя случайные величины. Случайным образом такое событие могло выпасть раз в 10 000 лет, однако произошло оно в наши дни. Более того, это событие повторилось уже через 10 лет.

27 октября 1997 г. S&P снизился еще на 70 пунктов, а буквально на следующий день дневные колебания достигали уже 87 пунктов.

Фактически в распределении рыночных цен наблюдается определенная зависимость. Или можно сказать так: даже самые неожиданные сценарии, которые только можно вообразить, могут быть не за горами. В результате любой оценочный риск будет существенно недооценен. И, к сожалению, большинство людей принимает на себя слишком большие рыночные риски. Когда такие мастера рынка, как Эд Сейкота и Том Бассо, говорят, что рисковать в одной позиции более чем тремя процентами своего счета — это убийственно, они имеют в виду то, что люди обычно берут на себя просто сумасшедшие риски.

Даже если рыночное движение цен и представляет собой случайные блуждания, люди все равно не смогут правильно осознать понятие «случайность». Когда в случайной последовательности имеет место длительный тренд, люди не считают его случайным. Они разрабатывают теории, предполагающие, что существует нечто большее, чем просто последовательность случайных чисел. Такая тенденция происходит из-за того, что людям свойственно относиться к миру как к чему-то предсказуемому и попятному.

В результате люди отыскивают модели, в которых реально ничего нет, но которые предполагают существование случайных нерегулируемых взаимодействий.

Одним из следствий заблуждений о случайности (а также заблуждений о лоторее) является то, что люди склонны ловить на рынке дно и вершины. Мы всегда хотим оказаться правыми и заполучить копт-роль над рынком, проецируя наши идеи на рынок. А результатом нашей торговли мы хотим видеть пойманные вершины и донышки, что редко случается как с трейдерами, так и с инвесторами. Тот, кто пытается так торговать, обречен на провал.