Стоимость инвестиций в трейдинг фьючерсами

Не все вложения одинаковы по стоимости. Предположим, что вы — трейдер, занимающийся фьючерсными сделками, и решили, что будете совершать сделки с 20 различными инструментами, оперируя капиталом $50 000. Ваша основная стратегия управления размером позиции состоит в том, чтобы при наличии сигнала торговой системы открывать по соответствующему финансовому инструменту (любому из 20) позицию размером в один лот. Допустим, что вы одновременно получаете сигнал и с рынка облигаций, и с рынка зерна. Таким образом, ваше правило установки размера позиции говорит вам, что вы можете купить один контракт на зерно и один контракт на облигации. Допустим, что облигации Казначейства США продаются по $112, а контракты на зерно — по $3.

Имея фьючерсы на облигации Казначейства по $ 122, вы контролируете пакет стоимостью в $112 ООО (1 лот — 1000 облигаций). Кроме того, ежедневный диапазон колебаний цепы в это время составляет около 0.775, так что если движение рынка в одном направлении превысит это значение в три раза, вы заработаете или потеряете $2325. В противоположность этому, в случае с контрактами на зерно вы контролируете позицию стоимостью около $15 000. Если бы изменение цены этого контракта в три раза превысило дневной диапазон, вы бы заработали или потеряли около $550. Таким образом, то, что происходит с вашим портфелем, будет приблизительно на 80% зависеть от того, что происходит на рынке облигаций, и только на 20% от того, что делается с зерном.

Можно возразить, что в прошлом цена зерна была гораздо более изменчива и высока. Это может случиться и снова. По вам нужно диверсифицировать свои возможности в соответствии с тем, что происходит на рынке в настоящий момент. А в данный момент, согласно представленным данным, влияние на ваш счет одного зернового контракта ограничивается 20%.

Модель не позволяет вам быстро увеличить вашу позицию. Цель стратегии анти-Мартингейла состоит в том, чтобы увеличивать вашу позицию, когла вы выигрываете. Когда вы покупаете один контракт в расчете на каждые $50 ООО счета и при этом у вас на счете всего $50 ООО, вы должны удвоить свой капитал, прежде чем сможете увеличить размер позиции (и то всего лишь до двух контрактов). В результате выясняется, что это не самый эффективный способ увеличения вашей позиции во время выигрышной серии. На самом деде, для счета размером $50 000 применение данной модели почти равноценно отсутствию управления размером позиции.

Частично эта проблема решается путем увеличения размера счета, как минимум, до $1 000 000. Если бы вы это сделали, то последующего увеличения размера вашего капитала всего на 5% было бы достаточно для увеличения размера торгуемой позиции с 20 лотов (по I па каждые $50 000 счета) до 21.

Вы открываете позицию без учета степени риска. Модель «один лот в расчете на X долларов капитала» позволяет вам заключать сделку на один лот любого рыночного инструмента. Например, вы могли бы купить один контракт акций S&P, открыв таким образом позицию стоимостью $225 000, имея счет $15 000J. Допустим, что дневной диапазон цен на акции S&P равен 10 пунктам и вы имеете стоп величиной в три диапазона, или 30 пунктов. Тогда ваш потенциальный убыток равен $7500, или половине вашего капитала. Этот огромный риск приходится на позицию всего лишь в один лот, поэтому модель -один лот на каждые X долларов капитала» допустила бы принятие этого риска.

Одна из причин, по которым необходимо следовать стратегии управления размером позиции, состоит в том, чтобы иметь возможность уравнивать позиции, относящиеся к различным финансовым инструментам, входящим в ваш инвестиционный портфель. Для вас желательно иметь равные возможности получения прибыли по каждой составляющей вашего портфеля. В противном случае, зачем бы вам потребовалось открывать позиции по тем инструментам, которые вы считаете менее выгодными, чем остальные? Помимо этого для вас также желательно распределить свой риск нашего портфеля равномерно среди всех его элементов.

Конечно, наличие равных возможностей по отношению к риску предполагает допущение, что каждая ваша позиция имеет равную вероятность оказаться прибыльной, когда вы в нее входите. У вас могут быть какие-нибудь способы определить, что некоторые сделки могут быть прибыльнее других. В таких случаях вы можете пожелать иметь и какой-нибудь план установления размера позиции, который даст вам возможность увеличивать размер позиций с более высокой вероятностью успеха, — это может быть план с дискреционной установкой размера позиции. Тем не менее для оставшейся части данной главы мы собираемся допустить, что все содержащиеся в вашем портфеле бумаги с самого начала имеют равные возможности для зарабатывания прибыли. Именно поэтому вы их и выбрали.

По моему мнению, рассматриваемая нами модель не может обеспечить нам равные возможности для всех открытых вами позиций.

Однако есть иные модели установки размера позиции, с помощью которых вы можете уравнять веса бумаг, входящих в ваш портфель. Они включают: модель 2 — уравнивание стоимостных размеров позиций в вашем портфеле; модель 3 — процентное выравнивание риска (т. е. величины потерь в случае закрытия позиции по стопу) и модель 4 — выравнивание степени изменчивости каждой позиции, содержащейся в вашем портфеле. Модель 3 имеет также то достоинство, что позволяет выравнивать величину показателя R (ваш начальный риск) для каждого рынка.