маржинальный счет инвестора

Вы принимаете решение взять взаймы у вашего брокера 1 тыс. акций. Откуда они возьмутся? Из пула, созданного лицами, которые берут их в долг с целью покупки акций, используя сами акции в качестве обеспечения займа (еще раз ознакомьтесь с условиями договора об ипотеке!). Помимо этого, брокерская фирма имеет право предоставлять взаймы принадлежащие ей акции клиентам для того, чтобы они могли осуществить «короткие» продажи, или использовать для этого акции со счетов самих клиентов. Для этого брокер не должен делать каких бы то ни было предварительных уведомлений. Он имеет право использовать акции, находящиеся на маржинальных счетах, в любой момент, когда сочтет это целесообразным для осуществления «коротких» продаж. Затем брокерская фирма продает на открытом рынке 1 тыс. акций по цене 20 долларов за каждую, получая суммарный доход в размере 20 тыс. долларов, которые кредитуются на ваш маржинальный счет. Имейте в виду, что вы не имеете к ним доступа. Это — залоговый счет, служащий для брокера гарантией предоставленного кредита. В этом случае маржинальный счет будет выглядеть следующим образом (табл. 2.11).

Инвестор осуществляет «короткую» продажу на сумму 20 тыс. долларов со средств своего маржинального счета.

Таблица 2.11

маржинальный счет инвестора

Для того чтобы осуществить «короткую» продажу на 20 тыс. долларов, вам нужно депонировать на свой маржинальный счет 50% биржевой стоимости «коротких» позиций, то есть 10 тыс. долларов. Брокер имеет право не только потребовать от инвестора депонировать на маржинальный счет дополнительные средства, но и осуществить переоценку портфеля ценных бумаг на основе текущих цен. А это значит, что средств на залоговом счете всегда будет достаточно для погашения долга. Принцип переоценки портфеля ценных бумаг на основе текущих цен не применяется, когда речь идет об использовании маржинального счета для покупки акций. Он распространяется только на случаи, когда этот счет используется для «коротких» продаж.

Если курс акций Surge повысится на 10%, ваши издержки, связанные с «зачетом» этой «короткой» позиции, составят 22 тыс. долларов. В этом случае ваш счет будет выглядеть следующим образом (табл. 2.12).

Суммы, находящейся на залоговом счете, хватит для покрытия всего 20 тыс., а не 22 тыс. долларов. При этом брокер потребует от вас депонировать на залоговый счет еще 2 тыс. долларов, с тем чтобы сумма на нем составила 22 тыс. долларов, то есть в отношении этого счета была осуществлена переоценка стоимости ценных бумаг на основе текущих цен. Как видно из таблицы, сумма в размере 2 тыс. долларов занесена в статью доходов, которая рассматривается в качестве залога (табл. 2.13).

Таблица 2.13

Состояние счета с учетом переоценки стоимости ценных бумаг . на основе текущих цен

Помимо этого следует отметить, что кредитный баланс сократился до 8 тыс. долларов. В принципе, для переоценки стоимости ценных бумаг на основе текущих цен вам вовсе не обязательно выписывать чек на 2 тыс. долларов; для этого достаточно использовать средства на кредитном балансе. А теперь рассмотрим случай, когда курс ценных бумаг, которые вы продали «в короткую», снизился до 18 долларов за акцию (табл. 2.14).

Таблица 2.14

Снижение курса ценных бумаг, проданных «в короткую»

Курс акций снизился, что привело к увеличению суммы на счете до стоимости счета — 22 тыс. долларов. Это на 4 тыс. долларов превышает сумму, необходимую для покрытия обязательств при игре на понижение на залоговом счете. Тогда происходит обратная переоценка стоимости ценных бумаг на основе текущих цен, то есть 4 тыс. долларов переводятся из статьи «Доходы» в статью «Кредитное сальдо», и счет выглядит следующим образом (табл. 2.15).