Курс акций в виде десятичных чисел

Переход на десятичную систему. До недавнего времени курс акций выражался в долях, в настоящее время — в виде десятичных чисел. SEC придерживается той точки зрения, что даже незначительное изменение цены — скажем, в пределах пенни — способно активировать правило «плюс тик» и создать больше препятствий на пути осуществления «коротких» продаж.

В свете сказанного SEC выступила со следующими предложениями.

1.     Правило «плюс тик» не применяется, если цена финансового инструмента выше запрашиваемой. Предположим, что цена акций XYZ за 3 дня повысилась с 10 до 20 долларов. За это время многократно наблюдались разовые колебания цены на эти акции, вследствие чего спекулянтам, играющим на понижение, было довольно затруднительно создать позицию. По мнению SEC, «короткие» продажи могут выступать в качестве сдерживающей силы, призванной сократить уровень колебания цен в диапазонах от 10 до 20 долларов. Какой же должна быть производительность комплекта ценных бумаг, определяемая в целях сравнения? Одно из предложений заключается в том, чтобы разрешить осуществление «коротких» продаж при условии, что цена на тот или иной финансовый инструмент на момент совершения сделки выше цены по состоянию на момент закрытия биржи в предыдущий день.

2.     «Тик»-тест не проводится в отношении активно продаваемых ценных бумаг. Это объясняется, главным образом, тем, что манипулировать такими акциями очень сложно, если вообще возможно. Разве могут спекулянты, работающие на повышение, сбить цену акций GE? Вероятно, нет. Наряду с этим высказывается предложение: не применять правило «плюс тик» в отношении ценных бумаг, рыночная стоимость которых составляет не менее 150 млн долларов, а минимальный ежедневный объем продаж — 1 млн.

3.    Ограничения на осуществление «коротких» продаж должны вводиться только при возникновении определенных ситуаций на рынке. Теоретические выкладки свидетельствуют о том, что в таких случаях, как слияния, тендерные предложения, истечение срока опциона, ценные бумаги могут быть более подвержены манипуляциям спекулянтов, играющих на понижение.

4.    Правила, регулирующие «короткие» продажи, не должны распространяться на хеджинговые транзакции. В действительности хеджирование является одним из ключевых инструментов, используемых отвечающими за управление инвестициями клиентов брокерами, поскольку способствует стабилизации портфеля ценных бумаг. А в случае применения правила «плюс тик» стоимость сделок увеличивается за счет издержек на хеджирование. По мнению SEC, в данном случае речь идет о так называемом добросовестном хеджировании. Предположим, вам принадлежит 100 акций XYZ, затем вы осуществили «короткую» продажу 100 акций компании. Это — нейтральная позиция, поскольку любое увеличение цены компенсируется «короткой» позицией, и наоборот.