«КОРОТКИЕ» ПРОДАЖИ: ПРАВИЛА БУХУЧЕТА

Представьте себе, что друг посоветовал вам продать «в короткую» акции Disaster Corp. Он сообщает, что продал таким образом 10 000 акций этой компании по цене 5 долларов за каждую. А поскольку вы не вполне ему верите, у вас возникает желание получить больше информации. Поэтому вы заходите на сайт компании, но и полученная в результате этого информация не вполне вас впечатляет. Тогда, изучив пресс-релизы компании, вы приходите к выводу, что она занимается активной рекламой, но ее доходы не столь высоки. Вы анализируете финансовую информацию, но не дает полной ясности и она. Происходит это потому, что вы не располагаете «исторической» информацией о финансовой отчетности и бухучете компании, а ее текущие финансовые отчеты внушают некоторые опасения. Именно поэтому вы и не знаете, на чем сфокусировать внимание.

Изучение финансовых отчетов — дело не простое. Даже профессионалы статкиваются с определенными трудностями. Джим Чанос, очень опытный специалист в области бухучета, оказался в таком положении, изучая финансовые отчеты Enron. И в этом нет ничего удивительного: любой человек, который занялся бы анализом финансовой отчетности, неизбежно на первых порах будет испытывать трудности.

Спекулянты, играющие на понижение, любят, когда в отчетах компаний встречаются несоответствия, которые можно истолковать как попытку что-то скрыть.

Если вы продаете «в короткую» акции компании, предварительно не проанализировав ее финансовую отчетность, вы сильно рискуете. Нужно обязательно сделать это, если вы хотите иметь четкую картину состояния ее дел и связанных с ней собственных ваших интересов.

Большинству людей анализ финансовой документации представляется сложным занятием. Эти документы составляются на трудном для понимания языке, занимают несколько сотен страниц, не считая большого количества сносок. У обычного человека возникает естественное желание пропустить их, несмотря на то, что в этих сносках может содержаться важная информация для дела, ради которого вы и занялись таким анализом. Когда речь идет о «коротких» продажах, зачастую именно в сносках содержатся самые значимые сведения.

Большинству инвесторов требуется некоторое время для того, чтобы приобрести необходимые навыки анализа финансовой отчетности компаний. В то время как многие спекулянты, играющие на понижение, закончили ведущие бизнес-школы и являются дипломированными финансовыми аналитиками, у инвесторов нет такой профессиональной подготовки. Однако это вовсе не означает, что для исследования финансовых отчетов нужно заканчивать Гарвардский университет и быть аналитиком высшей квалификации. Чем больше вы работаете с финансовой документацией, тем легче будете в ней разбираться. Для того чтобы такие навыки выработались, нужно с чего-то начать.

В этой главе мы рассмотрим базовые положения, касающиеся работы с финансовой отчетностью. Затем, в главах 7—9, осветим самые важные финансовые документы: балансовый отчет, счет прибылей и убытков, отчет о движении денежных средств. Ознакомившись с этими материалами, вы лучше поймете, на какую информацию обращают внимание спекулянты, работающие на понижение, при изучении финансовых отчетов.