«Короткая» продажа против «коробки»

Данное понятие означает продажу «в короткую» и приобретение того же числа акций по «длинным» позициям. В этом случае стоимость акций может быть либо одинаковой, либо разной. Рассмотрим следующий пример. Great Drop Corp. продает свои ценные бумаги по 50 долларов за акцию. Вы покупаете 100 акций данной компании по «длинной» позиции и выжидаете несколько месяцев, пока их курс поднимется до 60 долларов за акцию.

Итак, в вашей «коробке» зафиксирована прибыль в размере 1 тыс. долларов (100 акций х 10 долларов). Если курс акций увеличится на 1 доллар, то по «короткой» позиции ваш убыток составит 100 долларов и прибыль по «длинной» — тоже 100. Иными словами, суммарный показатель останется прежним. «Короткая» продажа против «коробки» дает возможность в принципе избежать убытков (но при этом вам не удастся получить и прибыль). Это — идеальное хеджирование.

До 1997 г. практика «коротких» продаж против «коробки» использовалась для сокрытия доходов от Службы внутренних доходов США. Но положение дел изменилось, когда в том же году Конгресс принял новый закон (подробно этот вопрос рассматривается в главе 14).

Вместе с тем существует еще один подход к «коротким» продажам против «коробки». Вновь обратимся к приведенному примеру. Предположим, вы покупаете 100 акций Great Drop Corp. и тут же продаете их «в короткую». На этой сделке вам не удастся заработать. Вы зафиксировали цену этих акций на уровне 50 долларов за одну.

Зачем вам это нужно? Это удобный способ заема под залог Ценных бумаг. Как только курс акций начинает снижаться, увеличивается число спекулянтов, играющих на понижение, которые начинают проявлять интерес к этим ценным бумагам. По мере увеличения числа незакрытых «коротких» позиций становится все проблематичнее получить эти акции взаймы.

Рассмотрим такой пример. Несколькими месяцами раньше вы пришли к выводу, что акции данной компании — подходящий объект для «короткой» продажи, но не были полностью в этом уверены. Итак, вы осуществили «короткую» сделку против «коробки» для того, чтобы получить заем под залог акций. Затем, более полно изучив этот вопрос, вы продали свои «длинные» позиции и занялись исключительно «короткой» продажей.