долгосрочные капиталовложения на фондовом рынке

Создается впечатление, что спекулянты, работающие на понижение, осуществляют проекты, подобные подготовленному Якобзом, для быстрого получения прибыли. И хотя «короткие» продажи могут оказаться выгодным делом, они также сопряжены со значительным риском и вероятностью весьма болезненных убытков. Поэтому важно, формулируя свои ожидания, руководствоваться принципом объективности.

Безусловно, было бы замечательно продать «в короткую» ценные бумаги Enron по цене 80 долларов за акцию, а потом стать свидетелем резкого падения их курса. Однако на деле такое происходит не часто. Обычно курс акций все же повышается — даже тогда, когда речь идет о компаниях, имеющих слабые позиции на рынке. Поэтому долгосрочные капиталовложения на фондовом рынке оказываются для инвесторов более выгодными. В частности и потому важно тщательно проанализировать деятельность компании прежде, чем осуществлять «короткую» продажу.

Как и при любом виде инвестиционной деятельности, работающие на понижение спекулянты должны руководствоваться реальными ожиданиями. Приступая к «коротким» продажам, не стоит рассчитывать на значительные прибыли. Новичкам можно посоветовать «не догонять» курс акций. Что касается «коротких» продаж, то вы можете придерживаться аналогичной тактики, как и в отношении «длинных» позиций, когда последовательно скупаются акции по мере изменения курса; только при «коротких» речь идет о последовательной продаже акций по мере повышения их курса. Рассмотрим следующий пример. Предположим, что XYZповторит участь Enron, падение курса ее акций неизбежно. Поэтому вы продаете «в короткую» 100 акций этой компании по цене 100 долларов за каждую. Когда через несколько дней их стоимость поднимается до ПО долларов, вы продаете «в короткую» 100 акций этой компании. А курс повышается уже до 130 долларов. И в этой ситуации вы, как никогда, уверены в том, что XYZ — подходящий кандидат на «короткие» продажи, и размещаете заявку на продажу «в короткую» еще 100 акций этой компании. Но спустя несколько дней курс ценной бумаги достигает 200 долларов, и нетрудно представить, насколько вы огорчены и в панике осуществляете «зачет» своей «короткой» позиции. Суммарно вы продали «в короткую» 400 акций, получив прибыль в размере 47 тыс. долларов. Однако, чтобы осуществить зачет сделки при стоимости ценных бумаг 200 долларов за акцию, вам нужно купить акции на сумму 80 тыс. При этом ваш убыток составля-ет 33 тыс. долларов.

Как вы могли убедиться, данная транзакция становится для вас все более убыточной. И хотя в отношении «длинных» позиций последовательная скупка акций по мере изменения курса Может оказаться вполне целесообразной, при «коротких» продажах, как правило, невыгодно продавать акции последовательно, по мере повышения их курса. В конце концов, вы должны вносить на свой маржинальный счет определенную сумму, чего не требуется при осуществлении транзакций с «длинными» позициями. Как уже указывалось в этой главе, курс акций может последовательно повышаться, это крайне неблагоприятно скажется на состоянии вашего инвестиционного портфеля.