технологический рывок

Рассмотрим этот вопрос на примере Polaroid, которая была первопроходцем в области фотографии. Она основана в 1926 г. Эдвардом Лендом, который на первом же курсе Гарвардского университета бросил учебу, чтобы создать собственную компанию. Он разработал основные инновационные технологии в фотографии, что обеспечило ей быстрый рост и положение лидера на рынке. К осени 1999 г. компания достигла рекордного показателя объема продаж, а стоимость ее ценных бумаг установилась на уровне 30 долларов за акцию. Казалось, что у этой компании блестящие перспективы. Однако затем произошел серьезный технологический рывок — переход к цифровой фотографии, и Polaroid оказалась не в состоянии приспособиться к этим изменениям. К 2001 г. она обанкротилась, ее ценные бумаги, по сути, потеряли свою стоимость, а их курс составил 6 центов за акцию. В настоящее время торговля ценными бумагами компании осуществляется на внебиржевом рынке (рис. 9.1).

Анализ финансового положения этой компании свидетельствует о том, что для продолжения операционной деятельности она привлекла значительный объем заимствований. К середине 2000 г. ее выплаты по процентам составили 77 млн долларов. Правда, компания получала прибыль; с учетом процентов и налогов она составляла 107 млн. Объем прибыли был, конечно, небольшой, но компания была вполне в состоянии платить по счетам.

А может быть, это не так? Во всяком случае, надо иметь в виду одно обстоятельство: прибыль и денежные средства — не одно и то же. Нужно проанализировать показатель денежных средств компании. Если она не в состоянии погасить текущие долги, налицо угроза ее банкротства. Что же касается Polaroid, у нее практически не было свободного движения денежных средств из-за значительного объема капитальных расходов.