Рой Ньюберг – успешный фондовый спекулянт

Многие инвесторы не любят говорить о том, что занимаются продажами «в короткую». Зачастую информация о том, что некоторые из них работают на рынке «коротких» позиций, может оказаться полной неожиданностью. Например, Рой Ньюберг был успешным фондовым спекулянтом, работающим на понижение, несмотря на то что одновременно с этим был основателем одноименных взаимных фондов, которые специализировались главным образом на покупке акций по «длинным» позициям.

Карьера Ньюберга началась в 1929 г., когда он работал клерком в одной из брокерских фирм на Уолл-стрит. В том же году он продал «в короткую» ценные бумаги компании Radio Corporation of America, которая символизировала инновационную деятельность в США. Курс ценных бумаг этой компании повысился практически до 600 долларов за акцию, но Ньюберг все же не считал оправданным такой взлет. Ему все говорили, что сила позиции компании объясняется тем, что она представляет новую эру в истории Америки. Но Ньюберг оказался прав, и ценные бумаги данной компании упали практически до 2 долларов за акцию. Как это ни странно, Ньюберг женился в тот день, когда в 1933 г. индекс Доу-Джонса достиг самого низкого уровня; 41,22.

Ньюберг продолжал осуществлять «короткие» сделки на выборочной основе. Например, занимался «короткими» продажами в 1972—1973 гг. Так же, как и Штейнхардт, он полагал, что курс 50 наиболее популярных в 1960-1970 гг. среди инвесторов акций завышен. Кроме того, до финансового краха 1987 г. он занимался «короткими» продажами.

Как можно убедиться, даже ведущие биржевые маклеры погорели на «коротких» продажах. Дело это —- не простое, требует предварительной подготовки. И нецелесообразно иметь в инвестиционном портфеле большой процент «коротких» позиций: риск может оказаться слишком значительным. Не случайно многие менеджеры «хеджевых» фондов формируют свои портфели все-таки за счет «длинных» нетто-позиций. Практика свидетельствует о том, что со временем цены на рынке растут. Вместе с тем, принимая во внимание определенный риск осуществления «коротких» продаж, инвестиционный портфель можно «хеджировать» на случай снижения курсов акций (в главе 2 вопрос о достоинствах и недостатках практики «коротких» продаж будет обсуждаться подробнее).