Образец котировки фьючерсного контракта

Некоторые инвесторы используют фьючерсы как способ защиты своих портфелей ценных бумаг. Например, у вас есть портфель ценных бумаг стоимостью 100 тыс. долларов, Вы полагаете, что в ближайшие 3 месяца цены на фондовом рынке будут снижаться, но при этом не хотите продавать все акции. Для защиты своих позиций вы можете продать «в короткую» фьючерсные контракты компаний, на которые распространяйся фондовый индекс S&P 500.

Если речь идет о более незначительных портфелях ценных бумаг (стоимостью менее 500 тыс. долларов), инвестору придется купить мини-фьючерсный контракт S&P 500. Его стоимость вычисляется по формуле: 50 долларов х (цена при сделке на срок). Если S&P равен 2 тыс., то цена при сделке на срок составит 100 тыс. долларов, что покроет стоимость вашего портфеля ценных бумаг.

Исполнение фьючерсных контрактов S&P 500 отслеживается достаточно четко. Изменение их стоимости выражается в «тиках», которые равны 0,1 пункта данного индекса. Поэтому колебания стоимости контракта в сторону увеличения или уменьшения составляет, как минимум, 25 долларов.

Для того чтобы отслеживать сделки с фьючерсными контрактами, нужно знать, что из себя представляют котировки (табл. 4.2).

Таблица 4.2

Образец котировки фьючерсного контракта

Примечание. Далее следует расшифровка упомянутых в таблице терминов.

        Месяц истечения контракта (в первом случае — в декабре, во втором — в марте).

        Открытая заявка (средняя цена первых предложений в начале дня).

        Наибольшая заявка (от покупателя за день).

        Наименьшая заявка (то же).

        Цена закрытия (цена, по которой закрывается сделка).

        Объем торгов (число заключенных контрактов).

        Открытые позиции (число фьючерсных контрактов на конец торговой сессии, по которым не произведены доставка или зачет).

        Нетто-изменения курса ценной бумаги в течение рабочего дня (разница между ценами при закрытии биржи накануне и на текущий день).

Покупатель фьючерсного контракта должен внести гарантийный взнос в размере 3—5% от его суммы. В нашем случае это составило бы 5000 долларов. По завершении каждого торгового дня все фьючерсные контракты регистрируются на рынке (подробнее маржинальные счета рассмотрены в главе 2).

Продолжим рассмотрение примера. Предположим, что индекс S&P снизился на 10%, а стоимость вашего портфеля ценных бумаг — на 12. Теперь, принимая во внимание, что он не «хеджирован», ваш портфель ценных бумаг стоит 88 тыс. долларов. При наличии «короткого» хеджа стоимость вашего  портфеля ценных бумаг была бы на 10% выше — 10 тыс. долларов. Или при общей сумме ваших убытков 2 тыс. долларов стоимость вашего портфеля ценных бумаг составила бы 98 тыс. долларов.

Вы можете использовать фьючерсные контракты и для спекулятивных операций на рынке. При этом, однако, следует помнить, что любые из них связаны с большим риском. Вернемся к нашему примеру и предположим, что вы не располагаете портфелем ценных бумаг стоимостью 100 тыс. долларов. Вместо этого вы заключили долгосрочный фьючерсный контракт. В результате изменений на рынке ваши убытки могли бы составить 12 тыс. долларов. Если же учесть, что сумма на маржинальном счете была равна 5% стоимости контракта, или 5 тыс. долларов, ваши убытки оказались бы весьма значительными.