«обратный сплит»

Типичный пример сплита акций — ситуация, когда компания увеличивает число находящихся в обращении акций. Предположим, номинал акций Big Time Corp. равен 100 долларам, а объем капиталовложений при покупке 100 акций — 10 тыс. Мелким инвесторам осуществить такие инвестиции достаточно проблематично. Тогда компания принимает решение осуществить сплит акций из расчета 2:1. Это означает, что каждая принадлежащая инвестору акция приравнивается к двум. Однако, в силу того что прочие базовые позиции в деятельности компании не претерпевают изменений, курс ее ценных бумаг снижается вдвое. И теперь инвестору принадлежит уже не 100 акций по 100 долларов, а 200 — по 50.

Как явствует из самого названия, «обратный сплит» предполагает и «обратный» процесс. Это означает, что компания сокращает число находящихся в обращении акций при увеличении их цены. Например, номинал ценных бумаг той же компании составляет 1 доллар за акцию. А ее руководство придерживается мнения, что столь низкий номинал воспринимается как свидетельство наличия у компании проблем. И тогда Big Trouble Corp. осуществляет «обратный сплит» из расчета 1:4. При этом из каждых 4 акций, принадлежащих инвесторам, изымаются 3, а курс увеличивается в 4 раза, составив 4 доллара за акцию.

«Обратный сплит» следует рассматривать как инициирующее событие. На самом же деле это исключительно PR-мера, рассчитанная на создание более привлекательного имиджа компании путем моделирования числа обращающихся на рынке акций. Этот шаг может свидетельствовать о том, что у руководства страны нет четкого представления о том, какие мероприятия необходимо провести для повышения эффективности компании.

Показателен в этом смысле пример PopMail.com — онлайновой маркетинговой компании. В августе 2000 г. она объявила об осуществлении «обратного сплита» из расчета 1:10, в результате чего курс ее акций составил 3,4 доллара. С точки зрения спекулянта, работающего на понижение, заявление об «обратном сплите» — инициирующее событие. К 2001 г. компания перестала быть котируемой, и в настоящее время ее ценные бумаги продаются по цене 9 центов за акцию.

Сплит акций осуществляется и для того, чтобы на компанию не распространялось «правило 1 доллар», принятое Nasdaq. Оно сводится к тому, что, если курс акций в течение 30 дней находится на уровне ниже 1 доллара, Nasdaq снимает их с котировки. После этого торговля этими акциями осуществляется на ОТС ВВ — на бирже, которая характеризуется меньшей ликвидностью.

В январе 2000 г. профессор Родни Боэм, из университета Сэма Хьюстона, провел исследование по использованию «обратного сплита» на материале 683 компаний с 1970 по 1992 т. Это привело его к заключению, что если компания прибегает к «обратному сплиту», то в течение 3 лет курс ее акций снижается более чем на треть. Согласно этим данным, курс акций компаний, зарегистрированных на Nasdaq, снижается быстрее, чем у компаний из «списка» NYSE.