Классические нелинейные инструменты

Исследования свидетельствуют, что пригодность модели определяется характером распределения и набором инструментов, входящих в портфель (см. табл. 6 — 9). К линейным инструментам относятся такие активы, как акции, облигации, валюты, форвардные контракты, простые свопы. Классические нелинейные инструменты — опционы и свопционы. Фьючерсные контракты занимают промежуточное положение, хотя более склонны к линейным инструментам, но при этом следует учитывать уровень допускаемой погрешности, потому что в их основе присутствует как минимум две компоненты: ценовая (базовый актив) и процентная (премия относительно рынка спот), которая может обусловить небольшое отклонение от линейности.

Таблица 6-9.   Модели, лучше всего себя проявляющие при оценке «значения риска» в зависимости от характера распределения и вида портфеля

Основываясь на сведениях таблицы 6 — 9, мы можем пойти по простому пути: взять исторические данные. Но как нам быть с опционами, которых в прежней истории может просто не существовать, — ведь стратегия доступна для создания из опционов, только начавших торговаться? И даже если опционы торговались, и у нас имеются исторические данные («бид» и «аск» на закрытие каждого дня), как быть с подразумеваемой волатильностью? Корректно ли использовать прошедшую историю, экстраполируя ее в будущее? Если так поступить, неминуем конфликт с самим собой: создавая стратегию волатильности, мы выдвигаем предположения относительно поведения волатильности в опционах.