вероятное изменение цены

Очевидно, вне зависимости от предполагаемой частоты ребалансировки и алгоритма определения момента для рехеджирования, нас может интересовать несколько основных показателей: I) Вероятный ценовой диапазон, в котором будут находиться цены в интересующий период; 2) Наиболее вероятная величина внутридневного ценового диапазона; 3) Наиболее вероятное изменение цены от одного дня к другому.

Одна из версий анализа была представлена в главе 4. Безусловно, процедура исследований может быть заменена либо дополнена другими, более сложными методами. Обратите внимание, аналитические выкладки стратегий волатильности в большей степени базируются на ценовых минимумах и максимумах, чем на анализе по ценам закрытия, и наиболее ярко это проявляется при динамическом управлении стратегией. К слову, даже пассивно удерживаемые позиции требуют оценки в экстремальных точках из-за всегда присутствующего риска принудительного закрытия части или всей позиции при дефиците наличности на торговом счете внутри дня, требуемой для поддержания маржи, даже если к концу торговой сессии цены обеспечат благополучное положение с маржой.

Наконец, сейчас, после создания стратегии, у нас возникает потребность пересчитать таблицу 5 — 2, если мы хотим иметь высокую точность. В данном случае, так как цена «куба» при создании стратегии мало отличается от цены закрытия предыдущего дня, результаты не слишком сильно отличаются (см. табл. 5 — 4 — ср. с табл. 5 — 2).

Таблица 5-4.   Вероятностные оценки потенциала ценового движе­ния через различные промежутки времени от цены «куба» при создании стратегии (93.871)

Теперь мы вплотную подошли к проблеме выяснения момента для проведения рехеджирования, что не так просто, как может показаться на первый взгляд. В реальности можно найти немало вариантов выполнения этих операций, в целом строящихся на нескольких базовых принципах: на основе фиксированных интервалов цены и времени, а также на дельта — нейтральности и дельта —гамма —нейтральности.