Вега - скорость изменения цены опциона

Вега (Vega, Таи), или каппа (kappa), дзета (zeta), — определяет скорость изменения цены опциона от колебаний волатильности. Ее значение для всех опционов положительно, что означает для коротких опционных позиций отрицательное значение веги, а для длинных — положительное. Определяют вегу в денежном выражении, что позволяет знать изменение цены опциона при сдвиге в волатильности на 1 — процентный пункт. Например, от 50 процентов к 51 проценту. Основываясь на математической формулировке, позволяющей выяснить значение веги, можно заключить: этот показатель одинаков для опционов

пут и колл. Опять же, если бы не возникающие сдвиги в волатильности, мы могли бы полностью доверять расчетам. Математическое выражение для вычисления веги по модели Блэка — Шоулза для опционов колл и пут:

Вега = U x-v/Г х —т=^х единица веги,

где «единица веги» = 1% (обычно и по определению), или 0.01 — в формуле, но ее можно изменять, если существует потребность в исследовании стратегии при сильных колебаниях волатильности. Изначально вега определялась как характеристика, определяющая зависимость премии опциона от волатильности базового актива, но в реальности ее ассоциируют с воздействием со стороны подразумеваемой волатильности.

Относясь к «тонким» инструментам, вега играет различную роль в зависимости от цели и задач, решаемых при использовании опционов. Чтобы понять ее влияние, посмотрим сначала, как ведет себя вега опционов с различающимися волатильностями в зависимости от цены базового инструмента (см. рис. 2 — 3). Можно видеть, что в состоянии

Рис. 2-3.     Вега 100—дневных опционов колл с разными волатильностями в зависимости от цены базового актива «у денег» вега мало отличается от опциона к опциону, составляющая в данном случае около 0.20 пункта, что для американского фондового опциона равно $20. Когда опцион погружается «в деньги» или уходит «вне денег», вега претерпевает сильные изменения, что особенно характерно для низковолатильных рынков.

Это дает нам понимание, что если рынок изменит свое мнение относительно будущих ценовых движений базового актива либо возрастет неопределенность, это немедленно скажется на подразумеваемой волатильности. Мы будем наблюдать почти одинаковое влияние со стороны веги на стоимость опционов «у денег», в то время как опционы «вне денег» и «в деньгах» среагируют в большей степени.