Поведение тэты во времени

Поведение тэты во времени характеризуется ярко выраженной нелинейностью — чем ближе срок до истечения, тем выше значение тэты в абсолютном выражении. Но в ряде случаев, особенно при определении методов управления риском стратегий волатильности, которые мы будем обсуждать позже, имеет смысл уйти от математики и принять условно, что динамика временного распада линейна во времени. Назовем эту тэту «линейной тэтой», поскольку такого понятия в теории опционов не существует, но позже оно нам понадобится. Вычислить «линейную тэту» не составляет никакого труда: достаточно поделить опционную премию на число календарных или торговых дней, в зависимости от целей анализа — требуется нам оптимистичный взгляд или пессимистичный. Например, для 30—дневного опциона колл с ценой исполнения 100 при цене актива 100 можно дать оценку «линейной тэте», как находящейся в границах от 0.04 до 0.058 (0.04= 1.216/30 и 0.058= 1.216/21). Сравнение с центральной строкой таблицы 2—1 показывает, что математическая модель указывает на текущее значение тэты в размере 0.022 при расчете на 365—дневной основе и 0.031 — на 253—дневной.

2.5. Ро

Рис. 2-8. Цена 100—дневного американского фондового опциона колл при 50—процентной волатильности при различных процент­ных ставках

Ро {Rho) — характеризует чувствительность цены опциона от изменения процентных ставок. Опционы пут и колл по-разному реагируют на колебания ставки. При их подъеме премия по опционам колл растет, а опционы пут дешевеют. При снижении ставок — наоборот. Для опционов колл «ро» — величина положительная, а для опционов пут — отрицательная. Опционы «вне денег» в меньшей степени испытывают на себе влияние со стороны процентных ставок, в то время как «ро» опционов «в деньгах» имеет большую величину. С приближением срока истечения опционы становятся все более чувствительными к влиянию процентных ставок.