Маржа

Чтобы вы смогли выполнить короткую продажу, брокер потребует от вас внесения минимального обеспечения в размере 50 процентов от стоимости вводимой короткой позиции. Если обеспечение за счет нереализованных убытков снизится до 30 процентов от первоначальной короткой позиции, то вы получите требование о пополнение маржи (margin call).

Это означает, что вам понадобится внести дополнительные активы, чтобы снова увеличить сумму обеспечения, включая восполнение потерь, до 50 процентов от стоимости короткой позиции. В противном случае счет будет закрыт (Автор указывает на самый экстремальный вариант, наступающий обычно после двух-трех предупреждений со стороны брокерской фирмы в адрес инвестора, который игнорирует выполнение своих обязательств перед компанией. Обычно брокер прибегает к принудительному закрытию позиций: всех или частично.). Так что же это - ловушка или прекрасный шанс? Не расстраивайтесь. Если вы будете полагаться на здравый смысл, то не получите требования о пополнении маржи. Правильное обращение с маржой есть путь к богатству. Просто не надо жадничать - используйте маржу продуманно.

Открывая маржинальный счет, вам придется подписать закладное соглашение (hypothecation agreement), в котором говорится, что вы закладываете акции в качестве обеспечения, если прибегаете к займу. Перезакладное соглашение (rehypothecation agreement) позволяет брокеру занять ваши акции, чтобы одолжить их банку или другому клиенту. Перезакладом называется заклад ценных бумаг клиента в качестве обеспечения по банковским займам. Таким образом, фондовые компании получают возможность открывать своим клиентам маржинальные счета. Установленный законом максимум стоимости ценных бумаг, которые могут быть перезаложены (rehypothecated), составляет 140 процентов от дебетовых остатков по клиентским счетам.

Дивиденды

Поскольку акции взяты вами в долг, любые дивиденды, поступающие при короткой продаже, принадлежат брокеру, который либо владеет этой бумагой, либо сам взял ее в долг. Если вы собираетесь держать короткую позицию по акции более одного дня, вам необходимо выяснить, будут ли по ней выплачиваться дивиденды, и если «да» - то когда. Многие ценные бумаги, являющиеся хорошими кандидатами на короткие продажи, не выплачивают дивиденды. В эту категорию попадает большое число акций роста с высоким Р/Е-отношением (Price/Earnings ratio - отношением цены акции к текущему доходу по ней). Если вы дэйтрейдер, вам не надо беспокоиться по поводу дивидендов, поскольку ваша позиция будет удержана лишь до конца дня.

Правило верхнего тика

Когда вы осуществляете короткую продажу акции, то подпадаете под действие так называемого правила верхнего тика (uptick rule). Это означает, что вам не позволено продавать акцию шорт до тех пор, пока самая последняя сделка не будет совершена по цене выше предыдущей сделки (prior trade). Если цена составляла 56 1/2, а последующий ценовой тик был на какую-либо долю пункта выше, то можно выполнять короткую продажу.

Другая часть правила верхнего тика известна как ноль -плюс тик (zero-plus tick). Если предыдущая сделка была по 56 1/2, а за следующей сделкой по 56 9/16 сразу последовала еще одна по 56 9/16, то вы имеете возможность продавать в шорт по 56 9/16 при цене ноль плюс тик. Ситуация ноль плюс тик возникает в том случае, когда сделка совершается по той же самой цене, что и предыдущая, но по более высокой цене, чем предпоследняя. В нашем случае акция «тикнула» с 56 1/2 на 56 9/16, что является верхним тиком. Если за ним последует другой тик по той же цене (56 9/16), - это будет уже цена ноль плюс тик, по которому можно продавать в короткую.

Правило верхнего тика ввели после краха фондового рынка 1929 года. В то время можно было осуществлять короткую продажу при любой цене. Продажи на тике вниз (downtick) усиливают снижение. Сыграв свою роль в 1929 года, они и подтолкнули к принятию этого правила.