Нью-Йоркская фондовая биржа

Наиболее фундаментальная разница между акциями, торгуемыми на бирже и через NASDAQ, - способ, посредством которого каждый из этих рынков обеспечивает ликвидность для клиентов. Нью-Йоркская фондовая биржа является аукционным рынком. Это пространство, в пределах которого специалист поддерживает и отслеживает все сделки по определенным, порученным ему акциям. Если вы хотите приобрести акции на Нью-Йоркской фондовой бирже, ваш брокер может либо ввести ваш заказ в систему DOT, либо передать брокеру, работающему на торговой площадке биржи. Тот, в свою очередь, должен подойти к зоне площадки, где происходит торговля данной бумагой, и спросить о состоянии рынка. Затем специалист консолидирует, обобщает все различные предложения, полученные от трейдеров и извлеченные из системы DOT, и выбирает лучшие текущие цены спроса и предложения. Специалист обязан также сообщить «размер» рынка, что позволяет брокеру определить, какое количество акций в настоящее время предлагают на продажу по лучшему оферу и на какое количество акций существует бид. Важно помнить, что на этом рынке специалист представляет только лучшие текущие биды и оферы от группы заинтересованных трейдеров.

Например, брокер из Salomon Smith Barney может выставить бид на 10 ООО акций GE. Этот бид наряду со всеми другими предложениями по той же цене будет представлен на рынке специалиста. Однако брокер Smith Barney, который хочет приобрести 1 млн акций GE, не будет сообщать о своих намерениях, поскольку другие брокеры и трейдеры, торгующие той же акцией, могут поднять цены на такой пакет акций и вынудить брокера заплатить более высокую цену. Только после того, как специалист сообщил цену и размер текущего рынка, брокер Smith Barney может заявить о своем намерении приобрести акции либо по биду, вместе с другими покупателями данных акций, установив новую цену покупки, либо по оферу у продавцов. В большинстве ситуаций покупатель будет стараться приобрести акции по цене, средней между бидом и офером, тем самым получив для клиента более выгодную цену.

Например, представленные специалистом текущие котировки акций GE находятся в диапазоне 62 У8 х 62 3/8 при размере 5000 х 10 ООО. Это означает, что есть покупатель или покупатели на 5000 акций, которые готовы заплатить 62 У8, и продавцы 10 000 акций, которые готовы продать их по цене 62 3/8. Брокер по своему усмотрению или по усмотрению клиента, в зависимости от типа заказа, выставляет бид по 62. Очевидно, намерение брокера состоит в том, чтобы приобрести акции по цене, которая ниже цены текущего офера. Он надеется на то, что продавец снизит цену. Эта стратегия иногда приводит к покупке по более выгодной цене. Вместе с тем в данном случае брокер рискует: другие могут приобрести акции по цене 62 3/8, и тогда ему придется покупать акции GE даже по более высокой цене. Кроме того, если покупатель сообщает о своем намерении приобрести акции по цене, которая превышает текущий бид, специалист вносит изменения в котировки, отражая в них появление нового покупателя акций. И тогда новые котировки составят 62 У4х 62 3/8

Если в настоящее время по определенным акциям нет ни бидов, ни оферов, специалист должен обеспечить ликвидность для клиентов. Например, если по каким-либо акциям не совершаются торги в больших объемах, если ощущается недостаток в текущих бидах или оферах, специалист должен предложить клиентам сбалансированные котировки. Так, котировки акций Pep Boys (PBY) - 43 У2х 43 7/8, размер -

2000 х 500. Если брокер, представляющий клиента, присоединяется к группе брокеров, торгующих на площадке, и хочет приобрести 1000 акций по текущему оферу, но при этом на продажу предложено только 500 акций, предполагается, что специалист должен продать дополнительные 500 акций со своего собственного счета.

Таким образом, специалист является, по существу, естественным покупателем акций при понижении котировок и естественным продавцом при их повышении. Эта привилегия предоставлена специалисту потому, что он готов нести риски, связанные с обеспечением ликвидности на рынке при больших колебаниях цен на акции, т. е. во время понижения цен он приобретает падающие в цене акции, а во время повышения цен на эти акции продает их. Специалист Нью-Йоркской фондовой биржи также должен обеспечивать справедливые котировки, в свою очередь защищающие интересы клиентов, а также всех других сторон, в настоящее время заинтересованных акциями компании, за которую отвечает данный специалист.