Недорогое исполнение заказов через систему DOT

По сравнению с платой за использование DOT услуги брокеров стоят клиентам немного дороже, но брокеры стараются хорошо исполнить сделанные клиентами заказы. Недорогое исполнение заказов через систему DOT вынудило брокеров сконцентрироваться только на обслуживании крупных заказов клиентов, которые обеспечивают их значительным объемом работы. Небольшие заказы обычно лучше выполняются через DOT.

Система DOT дешева и отличается быстротой действия. Она в состоянии обрабатывать заказы объемом до 99 000 акций. Через DOT специалист может мгновенно получить заказ от брокера. Хотя специалист, как правило, отлично выполняет любую работу, заказ, не представленный брокером, оказывается «сиротой». Подобные заказы будут защищены только общими усилиями специалиста и Нью-Йоркской фондовой биржи. Специалисты обычно выполняют заказ за секунды, но им требуется приблизительно 2 минуты на то, чтобы оформить заказ или внести его в свою книгу для учета в котировках. Этот двухминутный интервал играет существенную роль в беспокойные периоды рыночной активности. Трейдеры, полагая, что их заказы не были выполнены должным образом, часто жалуются на это промедление. Однако в периоды хаотичной активности специалисту трудно постоянно обновлять рыночные котировки. В такие периоды брокеры иногда работают лучше, но при этом ожидается, что исполнение заказа брокером занимает 3 минуты. В целом система DOT является быстрым и простым способом исполнения заказов.

Другое преимущество торговли биржевыми акциями по сравнению с небиржевыми в том, что на централизованном рынке, где все заказы должны проходить через одного мар-кет-мейкера (специалиста), этот специалист часто объединяет заказы клиентов в пары, т. е. обычно одни клиенты заключают сделки с другими клиентами. При работе с акциями NASDAQ маркет-мейкер чаще извлекает прибыль из заказов клиентов, постоянно оказываясь другой стороной в сделке и играя на спрэде всякий раз, когда это возможно. Новые правила принятия и размещения заказов и включение ЭКС в NASDAQ открыли клиентам доступ к заказам друг друга. При этом отпала необходимость в передаче заказов через маркет-мейкера. Новые правила существенно уменьшили преимущества маркет-мейкеров. Впрочем, если речь идет о заказе, который специалист или маркет-мейкер предпочли бы не выполнять, то такой заказ будет скорее исполнен специалистом, нежели маркет-мейкером.

На Нью-Йоркской фондовой бирже в случаях, когда покупатель и продавец хотят торговать акциями по одной и той же цене, специалист просто объединяет заказы в пары и получает небольшой гонорар от брокерских фирм за услуги. Приблизительно 70% рабочего времени на Нью-Йоркской фондовой бирже уходит на выполнение заказов в этом режиме. Таким образом, продавцы и покупатели в действительности торгуют друг с другом и не позволяют извлекать прибыль непосредственно из потока своих заказов. Оставшиеся 30% времени специалист Нью-Йоркской фондовой биржи участвует в сделках клиентов в качестве другой стороны, обеспечивая ликвидность при отсутствии заказов в его книге. Поскольку биржевые акции оказываются менее подвижными по сравнению с небиржевыми бумагами, специалист обычно исполняет эти заказы по текущим котировкам.