Майский день

В странах, где существует коммунистический режим, Майский день отмечают как Праздник труда. Но на Уолл-стрит Майский праздник вошел в историю как день, когда были снижены комиссионные. Это великое событие произошло 1 мая 1975 г. **. Майский день на Уолл-стрит положил конец 183-летней исторической традиции6. На протяжении большей части истории на американском фондовом рынке дей ствовал принцип фиксированных комиссионных. Брокерские компании, являвшиеся членами фондовых бирж, обязаны были взимать со своих клиентов как минимум определенную комиссию за каждую сделку. Причем величина минимальной комиссии зависела от размера лота и суммы сделки в долларах. Комиссионные за сделку с 1000 акций обычно составляли сотни долларов (расценки менялись в зависимости от объема и цены сделок). Чрезмерная дороговизна сделок значительно затрудняла дневной трейдинг.

Майский день, введенный Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC), был кульминацией продолжавшегося пять лет отступления от правила фиксированных комиссионных и свидетельствовал о наступлении новой эры. Как и при любых значительных изменениях существующей системы, многие из наиболее уважаемых людей на Уолл-стрит делали ужасные предсказания, полагая, что Майский день подорвет саму структуру брокерской индустрии. Они говорили, что брокерские фирмы потерпят крах, а цена за место (членство) на биржах обрушится.

После Майского дня перемены начались немедленно. Некоторые фирмы конкурировали между собой, предлагая полное брокерское обслуживание, которое включало исследования и другие услуги, и постепенно снижали цены. Но более молодые фирмы, «брокеры с пониженной комиссией», соревновались непосредственно на основе величины комиссии. Окончательная цена, взимаемая за исполнение сделки, немедленно упала и продолжала снижаться, превращая комиссионные в незначительный фактор торговли. Сегодня некоторые брокерские фирмы готовы осуществлять сделки практически бесплатно. Одна брокерская фирма рекламирует комиссионные, равные 9,95 дол. за сделку объемом до 5000 акций, тогда как другая предлагала осуществление неограниченного числа сделок за фиксированную годовую плату.

Несмотря на столь существенные скидки, прибыли брокерских фирм возросли. Как это стало возможным? Во-первых, в сотни раз увеличился объем сделок. В 70-х гг. на Нью-Йоркской бирже ежедневно продавалось 5 млн акций. Сегодня нормой стал объем 500 млн акций за день. Теперь множество сделок совершается крупными лотами. Их осуществить легче и дешевле, чем много небольших заказов. В 70-е гг. заказы на бирже обычно выполняли в несколько этапов. Вы звонили вашему брокеру, ваш брокер звонил в торговый офис, торговый офис обращался к клерку на торговой площадке фондовой биржи, клерк передавал распоряжение брокеру, работавшему на торговой площадке, а тот в свою очередь другому брокеру или специалисту, который исполнял заказ; затем процесс шел в обратном направлении. Эти этапы обычно занимали несколько минут, стоили очень дорого и были чреваты богатыми возможностями для столь же дорогостоящих ошибок.

Сегодня только некоторые заказы выполняют в прежнем порядке. Большинство заказов на фондовой бирже в настоящее время осуществляются всего в несколько этапов. Клиент звонит брокеру, брокер отдает заказ клерку, который тут же вводит заказ в терминал системы DOT7, система DOT передает заказ по линиям электронной связи специалисту, непосредственно выполняющему заказ, а затем отправляющему его обратно клерку, который сообщает об этом брокеру, а тот в свою очередь клиенту. Все это обычно занимает не более минуты. Многоступенчатый процесс сократился до нескольких простых этапов.

Увеличение объемов торгуемых акций наряду с уменьшением расходов брокера на выполнение каждой сделки дало возможность брокерским конторам зарабатывать больше денег, чем когда-либо ранее. Кроме того, быстрое снижение комиссионных, несомненно, сыграло главную роль в том, что дневная торговля стала жизнеспособной профессией для лица, не являющегося членом биржи. Это, в свою очередь, увеличило торговые объемы, которые помогли снизить стоимость исполнения.