Цены на акции компаний с цикличной доходностью

Цены на акции компаний с цикличной доходностью, таких, как акции технологических, автомобильных и рознич-но-торговых компаний, обычно растут в периоды оживления экономики. При экономическом росте фирмы, скорее всего, будут закупать новые компьютеры, а люди - приобретать компьютеры, автомобили и одежду.

В периоды, когда на рынке облигаций наблюдается снижение, акции, чувствительные к изменению процентных ставок (например, акции банков и строительных компаний), обычно оказываются в незавидном положении. При повышении ставок банковские доходы чаще всего сокращаются. Банки стараются выдавать кредиты под фиксированные ставки, а брать кредиты - под переменные ставки (сберегательные счета, депозитные сертификаты). Таким образом, банковские прибыли непосредственно связаны со спрэдом между ставкой кредита и займа. К тому же независимо от того, по какой ставке деньги предоставлены в кредит, при повышении платы за привлечение средств прибыли банков снижаются. По мере того как ставки растут, а деньги становятся все более дорогими, люди будут покупать меньше нового жилья, и тогда возникнет тенденция к снижению доходов строительных компаний, например Toll Brothers (TOL) и Kaufman Broad (КВН).

Чаще всего изменения на рынке происходят в соответствии с изменениями цен на облигации Казначейства США с 30-летним сроком погашения, поэтому за ценами на эти облигации необходимо внимательно следить. В дни, когда индекс S & Р повышается, а облигации занимают более слабые позиции, циклические акции, скорее всего, окажутся сильнее других. В дни, когда и облигации, и акции, включенные в S & Р, сильны, необходимо реагировать на колебания цен на акции, чувствительные к изменению процентной ставки. В дни, когда и S & Р, и бонды слабы, акции, чувствительные к изменению процентных ставок, могут стать хорошими объектами для игры на понижение. В дни, когда акции, включенные в S & Р, слабы, а облигации сильны, цены на циклические акции, скорее всего, при оживлении рынка начнут расти первыми.

Технологическая группа, как правило, является одной из наиболее подвижных циклических групп. Есть разные индексы акций этой группы, включая SOX и Morgan Stanley Technology Index (технологический индекс Морган-Стайнли) (MSH). При сравнении с S & Р эти индексы позволяют хорошо оценить относительную силу акций технологической группы. Трейдеры, занимающиеся внутридневной торговлей, найдут в технологических акциях достойный объект внимания.

Другим статистическим показателем состояния этой группы является ежемесячное соотношение между поступившими и отгруженными заказами («book-to-bill ratio»). Например, если данное соотношение для компьютеров превышает 1, это указывает, что новых заказов на компьютеры поступило больше, чем было отгружено заказов. Очевидно, это является призна ком здоровой экономики, а также хорошим показателем будущих доходов компаний технологического сектора. (Соотношение, равное 1,25, означало бы, что на каждые 100 отгруженных компьютеров поступило 125 новых заказов.)