SelectNet

SelectNet позволяет трейдерам «торговаться» за лучшую цену через торговую систему NASDAQ, а не по телефону. Она дает возможность трейдерам (фирмам, вводящим заказы, или другим маркет-мейкерам) вводить заказ по цене внутри спрэда и теоретически выполнить заказ. Заказы SelectNet аналогичны вводимым через ЭКС, за исключением двух очень важных отличий. Заказы SelectNet передаются только маркет-мейкерам и не обеспечивают защиту лимит-ордеров для трейдера, вводящего заказ. Оба отличия вступают в противоречие с правилами приема и размещения заказов, установленными Комиссией по ценным бумагам и биржам, и в будущем могут быть изменены. И заказы, направленные через SelectNet, и заказы, введенные через ЭКС, исполняются лишь при подтверждении со стороны контрагентов по сделкам. В отличие от заказов SOES они не исполняются автоматически.

Заказы SelectNet могут направляться сразу всем маркет-мейкерам или показываться только определенному маркет-мей-керу через систему преференций. Преференсинг используют тогда, когда трейдер, либо не имеющий права, либо не желающий использовать SOES, хочет осуществлять сделки по текущей котировке. Преференсинг - это способ, позволяющий трейдеру сказать следующее: «Ваша цена продажи равна 50, и я готов купить по 50». Если трейдер отдает предпочтение какому-либо маркет-мейкеру, то теоретически этот маркет-мей-кер обязан выполнить заказ по меньшей мере частично. Если заказ не исполняется, т. е. фактически маркет-мейкер отказывается от своей котировки, то его действия незаконны, так как нарушают правила, установленные NASDAQ для котировок маркет-мейкеров. Однако если маркет-мейкер может продемонстрировать, что он только что выполнил заказ (возможно, заказ SOES) по объявленной им ранее цене и в настоящий момент обновляет свои котировки, то он не обязан выполнять и вновь поступивший заказ.

Как и в SOES, маркет-мейкер обязан исполнить заказ, полученный через преференсинг системы SelectNet, если в этом заказе указана цена, которую маркет-мейкер выставил в системе NASDAQ. В отличие от SOES, где заказ выполняется автоматически, маркет-мейкер должен подтвердить исполнение заказа по преференции. Заказ по преференции обычно используется трейдером, намеревающимся совершить покупку по выставленной, текущей котировке. В заказе через SelectNet без преференсинга обычно заинтересован трейдер, желающий совершить сделку по лучшей цене, чем выставленная маркет-мейкером котировка. Заказ, переданный через SelectNet, исполняется только в том случае, если согласна и другая сторона.

Маркет-мейкеры активно используют SelectNet и преференсинг для связи друг с другом. Как SelectNet, так и преференсинг избавили их от переговоров по телефону. Передавая свои заказы современными методами, маркет-мейкеры экономят время, сокращают число ошибок и избегают необходимости сообщать по телефону конфиденциальные сведения, что может рассматриваться как тайное соглашение. До введения новых правил, которые позволили демонстрировать котировки ЭКС в NASDAQ, дневные трейдеры, пожелавшие совершать сделки по ценам, лежащим внутри спрэда, вводили соответствующие заказы в SelectNet. Сегодня такие трейдеры могут вводить свои заказы в любую ЭКС, сообщая о них более широкому кругу лиц, и получают дополнительное преимущество в виде защиты лимит-ордеров. Дневные трейдеры также пользуются возможностями префе-ренсинга.

Система NASDAQ SelectNet активно используется всеми трейдерами для осуществления преференсинга через ЭКС. Если трейдер, маркет-мейкер или иное лицо решают заключать сделки по котировкам, выставленным в ЭКС, они должны это делать через преференсинг в данной ЭКС. Исключением из правила может быть ситуация, когда система ввода заказа непосредственно подсоединена к ЭКС. Например, Watcher или Datek Online обеспечивают прямую связь с Island. Это позволяет клиентам Watcher и Datek Online иметь доступ к Island, минуя систему SelectNet, что сохраняет время и деньги. SelectNet могут использовать все имеющие доступ к уровню 2.