Сделки, кроссинг и методы Нью-Йоркской фондовой биржи

Сделки с акциями, зарегистрированными на Нью-Йоркской фондовой бирже, заключают главным образом там же. Исключение составляют несколько таких акций, сделки с которыми совершаются только на региональных биржах (например, в Филадельфии, Бостоне, Чикаго и т. д.). Все заказы направляются через специалиста одной из этих бирж на исполнение. Эти периферийные биржи существуют по одной причине - чтобы собирать комиссионные и отвлекать на себя некоторый поток заказов с Нью-Йоркской фондовой биржи. Эти биржи первоначально были предназначены конкурировать с Нью-Йоркской фондовой биржей, в надежде на то, что клиенты будут заключать на них сделки по ценным бумагам благодаря какому-нибудь стимулу, например меньшей стоимости исполнения.

Однако Нью-Йоркская фондовая биржа не имела намерения отдавать этот бизнес и по-прежнему остается основным игроком на арене акций, которые там зарегистрированы. Вынужденные считаться с этим, периферийные биржи нашли творческое решение. Вместо того чтобы использовать услуги специалиста, который нес бы ответственность за обеспечение ликвидности, они разрешили торговать на своих биржах торговым домам, которые хотят стоять по другую сторону сделок по заказам своих клиентов. На Нью-Йоркской фондовой бирже это было бы невозможно, потому что специалист мог доминировать над всем потоком заказов по лотам акций объемами меньше 25 ООО штук. Таким образом, вместо специалиста, продающего акции клиенту, фирма, имевшая заказ, могла выбрать, хочет она произвести продажу или, что еще лучше, объединить в пары заказы своих клиентов и заключить сделки. Это обычно называют кроссированием. Специалисты на периферийных биржах не имеют такого же обильного потока заказов и получения прибыли, какие есть у специалистов Нью-Йоркской фондовой биржи, зато специалисты периферийных бирж могут взыскивать с торгового дома гонорар за ведение торговли, а это лучше, чем ничего. В результате для торговых домов совершенно обычным делом является использование этих бирж для заключения сделок между своими клиентами вместо передачи заказов на Нью-Йоркскую фондовую биржу.

Кроссинг

Кроссинг акций происходит в том случае, когда сделка заключается между покупателем и продавцом, которые договорились совершить сделку по определенной цене. Эта сделка может заключаться без участия специалиста или без оформления заказов, регистрируемых в книге заказов специалиста на Нью-Йоркской фондовой бирже. Объем сделок методом кроссинга между покупателем и продавцом должен составлять не менее 25 ООО акций. Если объем сделки меньше 25 ООО акций, брокер спросит у специалиста разрешения на совершение кроссинга акций на его рынке. В этой точке специалист должен решить, насколько это в интересах заказов, зарегистрированных в книге. Специалист может позволить двум внешним сторонам заключить между собой сделку потому, что сам занимает длинную или короткую позицию по акциям, являющимся предметом сделки, и не хочет увеличения или покрытия этой позиции. Причина, по которой трейдеры решают осуществить кроссинг, а не просто направить специалисту заказ, состоит в том, что они могут одновременно взыскать комиссионные как с покупателя, так и с продавца. Если специалист или трейдер в «толпе» не хотят осуществлять кроссинг акций, они могут затем заблокировать сделку по правилам Нью-Йоркской фондовой биржи.