Еще одна маркет-мейкерская стратегия: трейдинг в коридоре

Хочу предложить вам еще одну Маркет-мейкерскую стратегию, которую я регулярно использую с большим успехом. Я называю ее коридорной кормушкой», чтобы не забывать, что в этой игре акции торгуются в определенном коридоре. К тому же торговлей по этой схеме можно заниматься (кормиться) практически каждый день.

Как и при использовании стратегии скрытый специалист», я ищу акции с низкой волатильностью в период торговли. Это, например, могут быть (и часто бывают) активно торгующиеся акции в период медленной торговли в середине дня и т.п.

Но в отличие от скрытого специалиста» я работаю с акциями только в NASDAQ, причем выбираю акции с очень большим дневным объемом. Как правило, это высококапитализированные акции NASDAQ, дневные объемы которых очень велики (рис. 9-12). В этом случае на каждого продавца приходится много покупателей, и каждый покупатель может выбирать из многих продавцов. Ценовые ярусы таких акций, как правило, бывают очень глубокими, причем на любом уровне.

Одним из преимуществ этой глубины является то, что можно очень легко выйти на любом ярусе цен. Это значит, что довольно просто держать убытки, равные R, на минимальном уровне, соблюдая стоп» и не сталкиваясь при этом с большим (или вообще каким-либо) проскальзыванием. (Проскальзыванием называют разницу между ценой, по которой вы хотели бы получить исполнение, и фактической ценой исполнения.)

Давайте рассмотрим такую сделку шаг за шагом.

16 марта 2000 г. Intel (INTO) начал торговлю с разрывом вверх приблизительно на 3 пункта. Поскольку Intel относится к числу акций, за которыми я слежу очень внимательно, график движения цены был под рукой» (рис. 9-13).

Уже в первые несколько минут я заметил, что, несмотря на большой объем, акции не могут подняться к новым вершинам. Как правило, когда акции прыгают вверх с большим разрывом, можно ждать некоторой распродажи. Иными словами, акции будут заполнять разрыв. Хотя это происходит не всегда, вероятность заполнения разрыва очень велика, и поэтому я торгую в соответствии со своими ожиданиями.

Всего лишь через 4 минуты после открытия маркет-мейкерский экран показал, что INTO торгуется на 3/4 пункта ниже своего максимума и сталкивается с плотным сопротивлением на 122 9/16 (рис. 9-14).

По-видимому, думая, что INTC направляется вниз, трейдер из ISLAND ставит лучший аск, подрезая BTRD (рис. 9-15). Обратите внимание на одинокого Chippie (ARCHIP), выставляющего бид прямо над Goldman Sachs (GSCO) и пересекающего рынок. Похоже, на 122 у, существует некоторая поддержка, поскольку и GSCO, и Instinet (INCA) держат здесь биды. Кроме того, INCA продает 50 000 акций по 122 9/16 на этом уровне.

Теперь GSCO отступает от своего бида по 1/2 (рис. 9-16). Начинается перетягивание каната» между покупателями и продавцами. Заметьте также, что за эти 5 минут сессии свыше 1,2 млн. акций перешло из рук в руки.

Минутой позже продавцов почти нет, на бидах остались два Chippies и три Islanders (рис. 9-17). Однако, обратите внимание, первый маркет-мейкер, замеченный на бидах, - Morgan Stanley (MSCO) - выставляет только 1/2.

Как видно на рис. 9-18, на бидах - только несколько игроков из ЭТС, а продавцы - опять маркет-мейкеры. Заметьте также, что продавцы и покупатели идут нога в ногу», т.е. имеются два продавца и два покупателя при спрэде в 1/16 . Темп замедляется, и наступает пауза.

Полагая, что вершина близка (рис. 9-19), я пытаюсь шортить на ISLD по 122 13/16, и один из Islanders с радостью исполняет мой ордер. Мне налили» по 13/16.

Заметьте: я открыл эту позицию в ожидании, что разрыв будет заполнен. Вообще, я и не ожидал, что на этой стадии торговой сессии сформируется коридор: для него слишком рано. Однако произошло именно это.

Другим ключевым фактором входа в сделку было то, что в то время, как фьючерс S&P шел вверх (рис. 9-20), Intel не мог сделать то же самое. Как правило, Intel торгуется вверх (или вниз) в ногу» с фьючерсом.

Как видите, Intel не может выйти за $123, даже когда в 9:36 фьючерс пошел вверх (рис. 9-21). В 9:44 я закрываюсь по 121 У8, поймав 1 1Х/1е за 8 минут. В расчете на 1000 торгуемых акций это составляет $1687,50. При 2000 акций доход - $3375 минус примерно $30 комиссии.

График, отражающий состояние рынка в 10:08, показывает, что Intel полностью заполнил разрыв и даже пошел чуть дальше (рис. 9-22). Заметьте также, что я закрылся не по низу», да я и не стремился к этому, поскольку руководствуюсь правилом Закрывайся, когда можешь, а не когда должен!».

В этой ситуации действительно важно то, что Intel создал условия для коридорной кормушки». Как я уже говорил, приведенная выше сделка базировалась на ожидании, что Intel будет заполнять разрыв. Я называю это шортить открытие».

Теперь, в 9:45, фьючерс S&P (рис. 9-23) и Intel (рис. 9-24) уже сделали первые утренние максимумы и минимумы. Я называю каждый цикл максимума и минимума колебанием, поскольку на графике это напоминает синусоидальную волну.

Опираясь на свой опыт и знания, полученные от наблюдения за тысячами графиков, я изменяю свое ожидание по акциям Intel. Если не будет новостей по Intel, сектору микрочипов или рынку в целом, то каждое последующее колебание будет более узким, каждый последующий максимум будет ниже, а минимум - выше. Это основное исходное положение для коридорной кормушки».

Теперь я действую просто: покупаю, когда акции приближаются к нижней границе коридора, и продаю, когда они подходят к вершине. Еще лучше разворачивать» позицию на вершинах и впадинах. Например, делаем так: если ширина коридора составляет около 1 пункта, покупаем 100 акций по 120 у а когда котировки подходят к 121 1/4, продаем 200 акций. Таким образом, получился чистый шорт на 100 акций, который покроем, когда акции опять подойдут к 120 У4.

Рис. 9-25 показывает, как в действительности выглядела коридорная кормушка» по Intel утром 16 марта 2000 г. Обратите внимание на серию колебаний, образующих коридор.

Я советую вам торговать малыми лотами, когда вы осваиваете новую методику. Особенно осторожны будьте с техникой разворота», которую можно использовать, только накопив достаточный опыт этой игры.

Данная схема (рис. 9-26) очень надежна. Возможно, вы захотите включить ее в свой арсенал.

Резюме

- Маркет-мейкерские стратегии лучше всего подходят для спокойных рыночных условий (для середины дня).

- Маркет-мейкерские стратегии ориентированы на меньшие прибыли, чем инерционные (обычно кратные 1 или 2 R). Маркет-мейкерские убеждения являются основой успешной торговли по этим стратегиям.

- Специалисты NYSE контролируют поток ордеров и могут торговать со своих счетов. Поэтому они обязаны пропускать ордера клиентов перед своими.

- Когда торгуете перед специалистом, вы можете реализовать такие стратегии, как скрытый специалист».

- Рыночный поток NASDAQ проходит через нескольких маркет-мейкеров по тем или иным акциям (и даже обходит их по каналам ЭТС). Маркет-мейкеры исполняют ордера институциональных клиентов, исполняют розничные сделки и торгуют со своих счетов.

- ВлТопор» - это маркет-мейкер, контролирующий движение тех или иных акций на NASDAQ в какой-либо период времени. Выявление топора» и понимание характера его торговли дают значительное преимущество.

- В период спокойного рынка и при отсутствии новостей, влияющих на движение акций, они имеют тенденцию торговаться в определенном коридоре.

- Эту тенденцию можно использовать в таких маркет-мейкерских стратегиях, как коридорная кормушка».

Призывы к действию

- Разработайте собственный набор маркет-мейкерских стратегических представлений. В качестве отправного пункта можете использовать набор представлений, описываемых в настоящей главе.

- Еще раз просмотрите свою миссию, самооценку и торговые цели, чтобы определить, следует ли делать маркет-мейкерские стратегии частью вашего общего торгового плана.

- Изучите порядок движения ордеров на рынках, где вы торгуете: он существенно различается на NYSE и в NASDAQ.

- Практикуйтесь (реально, а не на бумаге) в реализации вышеописанных маркет-мейкерских стратегий на очень маленьких лотах, например размером от 10 до 100 акций, пока не будете владеть ими в совершенстве. Только после этого увеличивайте размер лотов.