Foreign Exchange Operations - Исполнение опциона с выигрышем

Оглавление >>> Торговля опционами

Но как только опцион становится «с выигрышем», продавцам приходится решать, принимать ли на себя риск его возможного исполнения или отменять позицию с помощью оффсетной сделки.

Пример: Предположим, что два месяца назад вы купили 100 акций некоторой компании, заплатив по 57 долларов за акцию. Вы вложили 5700 долларов плюс брокерские комиссионные. В следующем месяце рыночная стоимость этих акций составила 62 доллара за каждую. В тот момент вы решили продать опцион «колл» с ценой исполнения 60 (60 долларов за акцию). Как продавец вы получили за него премию 7 (700 долларов). Вы открыли эту короткую позицию по следующей причине: если опцион «колл» будет исполнен, то ваша общая прибыль составит 1000 долларов (до выплат брокерских комиссионных). Она состоит из 3 пунктов на акцию (рыночная стоимость 60 долларов минус первоначальная стоимость в 57 долларов) плюс 700 долларов, которые вы получите в качестве премии за продажу опциона «колл»:

Этот пример показывает, что инвестор может продать опцион «колл» с выигрышем, надеясь на его исполнение. В описанных выше событиях, вы выиграли как за счет опционной премии, так и благодаря росту курса акций. За продажу опциона в приведенном выше примере премия составила 700 долларов. Ее можно рассматривать как дисконт для первоначальных 5700 долларов, вложенных в акции. То есть, даже если курс акций упадет на 7 пунктов, вы не потеряете ничего из первоначальных инвестиций.

Пример: Предположим, что вы недавно продали опцион «пут» и получили премию 3 (300 долларов). Цена исполнения составила 35 долларов. В момент совершения сделки рыночная стоимость акций была 33 доллара за каждую, и на данный момент курс акций остался на прежнем уровне. Хотя «пут» является опционом «с выигрышем» в два пункта, вы можете не беспокоиться. Если опцион будет исполнен, то от вас потребуется купить 100 акций по 35 долларов, что на два пункта выше их текущей рыночной стоимости. Но, во-первых, вы получили премию в 300 долларов, и в случае исполнения опциона реальная стоимость акций для вас окажется на один пункт ниже их текущей рыночной стоимости. Во-вторых, когда бы вы ни продавали опцион «пут», вам следует рассматривать цену исполнения как разумную цену за приобретенные акции. В случае исполнения опциона по 35 долларов за акцию не будет повода огорчаться из-за приобретения этих акций. В-третьих, если стоимость акций вырастет выше цены исполнения и останется такой до истечения опциона, то он не будет исполнен.

Пример: Предположим, что на протяжении нескольких лет вы являетесь владельцем 100 акций некоторой компании. Вы покупали их по 48 долларов за акцию, а текущая их рыночная стоимость составляет 59 долларов за акцию. Вы хотите продать на эти акции опцион «колл». Осознавая, что вы уже получили прибыль по 11 долларов на акцию, вы готовы рискнуть частью этой прибыли, чтобы увеличить выигрыш, продав опцион «колл». Вы решаете продать опцион «колл» с ценой исполнения 55, и этот опцион оказывается «с выигрышем» в 4 пункта. За продажу такого опциона «колл» вы получаете премию 6 (600 долларов). В случае исполнения вы не только заработаете 700 долларов на акциях, но у вас еще останется опционная премия в 600 долларов, а общая прибыль составит 1300 долларов. Премия в 600 долларов, которую вам уплатили за опцион «колл», состоит из 4 пунктов внутренней стоимости (цена исполнения минус текущая рыночная стоимость) и 2 пунктов временной стоимости. Поскольку вы — продавец опциона, то время на вашей стороне, и, если опцион не будет исполнен, временная стоимость исчезнет из премии к моменту истечения опциона.

Продолжение >>> Выбор между действием и ожиданием

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты