«Все пройдет: и печаль, и радость...» и срок жизни опционов. Как быстро премия опционов амортизируется с приближением срока истечения? На этот вопрос и отвечает тета. Эта глава очень важна, т.к. при кажущейся простоте концепции существуют существенные заблуждения по части теты, которые стоят очень дорого при конструировании инвестиционных стратегий.
ОСНОВНЫЕ СВОЙСТВА ТЕТЫ
Премия опциона состоит из временной стоимости и внутренней
стоимости. Внутренняя стоимость возникает только у опционов «при деньгах».
Если опцион «при деньгах» и исполняется немедленно, внутренняя стоимость — это остаточная стоимость позиции.
•Временная стоимость — превышение стоимости опциона над ее внутренней составляющей — зависит от времени, оставшегося до истечения срока опциона и волатильности.
Тета измеряет чувствительность временной составляющей премии опциона к сокращению срока жизни опциона. Она представляет собой часть временной стоимости, которая амортизируется ежедневно. Например, если тета равна 2, а цена otm опциона равна 10, то за день он потеряет два тика и будет стоить 8 на следующий день.
Премии опционов «при своих» с разными сроками истечения относятся друг к другу через квадратный корень срока опционов, приведенных к году, если рассчитывать, исходя из плоских кривых вола-тильности и форвардов (одинаковый своп для всех сроков). Например, премия десятидневного опциона относится к премии годового опциона в пропорции корень квадратный из10/365.
Расчет премии опциона
Особенности поведения теты опционов с разной дельтой
Амортизация премии у опционов с маленькой дельтой
Поведение теты опционов «при деньгах» и опционов «без денег»
Влияние форвардных ставок на тету
Поведение веги
