Foreign Exchange Operations - Риск больших потерь и попытка избежать исполнения опциона

Оглавление >>> Торговля опционами - Выбор базовых акций

Пример: Предположим, что два месяца назад вы продали опцион «пут» и получили премию 4. Недавно акции упали ниже цены исполнения, и вы хотели бы избежать исполнения. Теперь тот же опцион «пут» стоит 6. Для того чтобы предупредить исполнение или избежать его, вы закрыли начальную позицию, купив этот опцион «пут». В результате вы потеряли 200 долларов. В то же самое время вы продали два дополнительных опциона «пут», которые в момент продажи оцениваются в 4 каждый, получив общую премию в 800 долларов.

Проблема, связанная с таким приемом ухода от исполнения, состоит в том, что риск удваивается. Теперь, вместо того, чтобы подвергаться риску, связанному с одним опционом и с передачей вам 100 акций, вы подвергнетесь другому риску: у вас есть два проданных опциона «пут», и в конце концов вам может потребоваться купить 200 акций по цене, выше рыночной стоимости. Альтернатива состоит в применении «удлиняющей замены», т.е. в продаже еще одного опциона «пут», что снижает потенциальные убытки. Можно заменить один опцион «пут» другим — с той же ценой исполнения, но с более поздней датой истечения. Это снизит риск исполнения (хотя оно все равно может случиться в любой момент) и, кроме того, принесет доход от премии благодаря более высокой временной стоимости.

Вы также можете просто закрыть свою позицию, исполнив этот опцион «пут» и потеряв 200 долларов. Это решение должно опираться на ваше отношение к базовым акциям и готовности подвергаться большему риску. В некоторых случаях потеря 200 долларов может оказаться наилучшим результатом сделки. Продолжаете ли вы считать свою готовность купить акции по цене исполнения (независимо от текущей рыночной стоимости) разумной? Если да, то исполнение опциона нельзя рассматривать как полностью негативное событие. Следует предположить, что текущая рыночная стоимость акций упала не слишком значительно.

Сравните возможные убытки с разницей между текущей рыночной стоимостью акций и ценой исполнения опциона. Например, если цена исполнения 45 и акции упали в цене до 38 долларов за каждую, то разница составит 7 пунктов. Допустим, что закрытие опциона «пут» приведет к потере 400 долларов. Возникает вопрос: что лучше, потеря 400 долларов или необходимость купить 100 акций по цене, которая на 7 пунктов выше их текущей рыночной стоимости? Как владелец акций вы можете позволить себе ждать роста цен на эти акции. Однако, как только вы закрыли короткую позицию по опциону «пут», вы можете продать другой опцион «пут», скомпенсировав потерю 400 долларов. Решение зависит от вашей терпимости к риску и прогнозов цен на акции.

Продолжение >>> использование свободных денег

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты