Маги фондового рынка - Трейдеры-новички

Оглавление >>> Маги фондового рынка

Трейдеры-новички нередко задаются вопросом: стоит ли становиться продавцом опциона, если покупка (опциона колл или пут — в зависимости от ситуации на рынке) при неограниченной потенциальной прибыли связана с ограниченным риском? Подобные рассуждения верны только в том случае, если в расчет не принимается вероятность. Теоретически риск для продавца опциона действительно неограничен, однако наиболее вероятны в будущем именно те уровни цены (а именно — уровни, расположенные вблизи текущей на момент заключения контракта рыночной цены), при которых продавец получает чистую прибыль. Иными словами, покупатель опциона с большой вероятностью понесет малый убыток и с малой вероятностью получит большую прибыль; продавец опциона, напротив, с малой вероятностью понесет большой убыток и с большой вероятностью — небольшую прибыль. На эффективном рынке в долгосрочной перспективе ни постоянный покупатель опционов, ни постоянный их продавец не смогут получить сколько-нибудь заметную чистую прибыль.

Премия опционов включает две составляющих: внутренняя стоимость и временная стоимость. Внутренняя стоимость колл-опциона — это величина, на которую текущая рыночная цена превышает цену страйк. Внутренняя стоимость пут-опциона — величина, на которую текущая рыночная цена меньше цены страйк. Коротко говоря, внутренняя стоимость — это часть премии, которая могла бы быть зафиксирована в качестве прибыли или убытка, если бы опцион был исполнен по текущей рыночной цене. Внутренняя стоимость — это минимальная цена, по которой опцион торгуется на бирже. Почему? Потому что будь премия ниже внутренней стоимости, трейдер мог бы приобрести опцион, немедленно исполнить его и тут же заключить соответствующую сделку на рынке, зафиксировав чистую прибыль (если она достаточна для компенсации транзакционных издержек).

Опционы, имеющие внутреннюю стоимость (то есть колл-опционы с ценой страйк ниже рыночной и пут-опционы с ценой страйк выше рыночной), называются опционами при деньгах. Опционы, не имеющие внутренней стоимости, получили название опционов не при деньгах Существует и третий вид опционов: те, у которых цена страйк почти равна рыночной цене.

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты