Маги фондового рынка - Контроль над риском

Оглавление >>> Маги фондового рынка

Минервини считает, что основная ошибка новичков - «стремление тратить время только на поиск условий успешного открытия позиций и пренебрежение мерами риск-контроля». «Ограничение убытков, — замечает он, — это 90% успеха вне зависимости от того, какую стратегию вы выбрали». Коэн следующим образом объясняет необходимость ограничения убытков: «Большинство трейдеров зарабатывает в 50 — 55% сделок. Моему лучшему трейдеру удается получить прибыль в 63% случаев. Таким образом, значительную часть времени трейдер ошибается. А значит, следует позаботиться о том, чтобы убытки оказались по возможности минимальными».

Методы риск-контроля, наиболее широко применяемые трейдерами, у которых я брал интервью, сводятся к следующим:

• Защитные остановки (стоп-лосс). Как Минервини, так и Кук заявляют, что закроют позицию при неблагоприятном движении цены. Подобная тактика позволяет им ограничить потенциальный убыток на каждой позиции заранее установленной суммой (за исключением случаев гигантского скачка цены за ночь). И Минервини, и Кук говорят, что уровень стопа связан с величиной ожидаемой прибыли: чем выше потенциальный заработок, тем дальше размещается стоп (выше риск).
• Сокращение объема позиции. К компьютеру Кука прикреплен девиз: «Сокращайся». «Первое, что я делаю, осознав потерю, — говорит он, останавливаю кровотечение». Коэн иными словами выражает аналогичную мысль: «Если вы думаете, что ошиблись, или если рынок по непонятным причинам идет против вас, сокращайте позицию наполовину. Вы всегда сможете ее увеличить. Если такая процедура будет проведена дважды, позиция сократится на три четверти. Оставшаяся сумма не приведет к существенным потерям».
• Выбор позиций, представляющих наименьший риск. Часть трейдеров устанавливает крайне жесткие правила выбора акций: таким образом, контроль над риском осуществляется без установления стоп-сигналов или сокращения объема позиции. (Подробнее см. пункт 17.)
• Ограничение первоначального размера позиции. Коэн говорит, что «многие трейдеры непредусмотрительно открывают позицию, являющуюся чересчур большой относительно портфеля в целом. В случае если цена движется в непредвиденном направлении, они чувствуют, что потери будут огромными, впадают в панику и опускают руки». Флетчер, цитируя своего наставника Элиота Уолка, предупреждает: «Никогда не инвестируйте капитал, который боитесь потерять».
• Диверсификация. Чем более диверсифицирован портфель, тем ниже риск. В то же время диверсификация сама по себе не является достаточным способом риск-контроля, поскольку большинство акций в сильной степени коррелируют с широким рынком и, следовательно, друг с другом. Кроме того, как указано в пункте 52, слишком высокая диверсификация имеет существенные недостатки.
• Короткие позиции. Несмотря на то, что короткие позиции по традиции считаются рискованными, они могут стать прекрасным оружием в борьбе за сокращение риска для портфеля в целом (см. пункт 58).
• Стратегии хеджирования. Некоторые трейдеры (Флетчер, Шоу и Бендер) используют торговые методологии, предполагающие изначальное хеджирование позиций. Для этих трейдеров контроль риска означает ограничение размера кредитного плеча, поскольку даже стратегия, сопряженная с небольшим риском, может стать крайне рискованной, если леверидж чересчур велик. (Пример тому — материалы о деятельности LTCM, помещенные в интервью с Шоу.)

Главная Софт Литература Читайте на сайте Советы новичкам Контакты