Операционные издержки на внебиржевом рынке включают в себя три вида затрат: комиссионные брокеров, разница цен и эффект воздействия на цену.

Комиссионные брокеров – это лишь часть всех издержек, связанных с покупкой или продажей ценных бумаг. При «двусторонней» сделке, когда акция покупается, а затем продается в течение некоторого периода, за который не поступает новой информации, заставляющей инвесторов сделать переоценку стоимости акции (т.е. цена покупки и продажи, назначенные дилером, не меняются). Акция будет куплена инвестором по запрашиваемой дилером цене продажи, а продана по более низкой цене – цене покупки. Таким образом, разница между ценами покупателя и продавца (bid – ask - spread) составляет часть затрат на проведение «двусторонней» сделки. Очевидно что чем выше ликвидность ценных бумаг, тем ниже процент затрат на спред.
Когда речь идет о заявках, включающих большое число акций, необходимо принимать во внимание эффект влияния размера заявки на цену (price impact). Согласно закону спроса и предложения, чем большее число акций включено в заявку, тем вероятнее, что предлагаемая инвестором цена на покупку будет выше. Более того, чем быстрее должно быть выполнено такое распоряжение и чем лучше осведомлено лицо или организация, дающая такое поручение, тем выше будет цена, установленная дилером.
Для любого сектора размер пакета акций прямо связан с величиной операционных издержек. Также для любого фиксированного пакета чем выше уровень капитализации, тем меньше процент затрат на проведение операции.