Foreign Exchange Operations - Читайте на сайте - Курс австралийского доллара

Австралийский доллар поступил в обращение в 1910 г. и был призван заменить собой многообразие денежных знаков, существовавших на континенте в то время. Свои собственные деньги выпускали большинство коммерческих банков и правительство одного из австралийских штатов. После ввода в обращение новой валюты парламент страны принял два закона, одним из которых деньги штата были отозваны из обращения, а другим был введен 10%-й ежегодный налог на сумму эмитированных банками купюр – после чего банковские деньги быстро исчезли из обращения.

По утверждению экспертов Резервного банка Австралии, в начале 70-х годов курс австралийского доллара по отношению к американскому составлял 1 к 1.1. С тех пор многое изменилось. Динамика курса австралийского доллара за последние 8 лет приведена на рисунке 1. Стоит отметить, что на рисунке представлен прямой курс, выраженный в долларах США за AUD1, а не обменный курс, который обычно рассматривается на рынке. Из рисунка видно, что на международном валютном рынке существует многолетняя тенденция к обесценению австралийской валюты.

Рис. 1. Официальный курс Резервного банка Австралии, 1983-2001 гг.

За последние 8 лет было три достаточно продолжительных периода, когда курс австралийского доллара укреплялся, но с каждым разом их продолжительность уменьшалась. В остальное время курс австралийского доллара снижался (правда, такого резкого снижения, как в феврале 1985 г., впоследствии уже не случалось), и по итогам 8 лет размер этого снижения составил около 45% по отношению к середине декабря 1983 года. Главные причины такого положения дел следующие. Высокая инфляция.

Как следует из статистических данных, за 20 лет, с 1970 по 1990 годы, разница в темпах инфляции в Австралии и США составила около 55%. Это не могло не оказать влияния на соотношение обменных курсов. В ситуации, когда внешняя торговля полностью либерализована, а валюта свободно конвертируема, значительная разница в темпах инфляции приводит к тому, что страна с большим темпом инфляции приобретает отрицательное сальдо торговли со страной с меньшим темпом инфляции (что и имело место в данном случае), а это, в свою очередь, автоматически приводит к снижению курса более инфляционной валюты.

С развитием глобального рынка этот процесс ускоряется, так как оборот финансового рынка зачастую превышает оборот торговли товарами и услугами. Более высокая инфляция ведет к переводу средств из активов данной страны в активы страны, где инфляция меньше. Что опять же приводит к корректировке курсов. Тем не менее, начиная с 90-х годов, инфляционная составляющая теряет ведущую роль в динамике курса австралийского доллара, так как разрыв в инфляционных показателях Австралии и США сокращается.

Неблагоприятные условия торговли.

Условиями торговли данной страны называется соотношение ее экспортных и импортных цен. Как правило, каждая страна имеет достаточно постоянную структуру экспорта и импорта, обусловленную природными условиями, уровнем экономического развития и т.д. Если мировые цены на товары экспорта растут сильнее, чем на товары импорта, то условия торговли улучшаются, если дело обстоит наоборот, – ухудшаются. В последнем случае неизбежно и ухудшение сальдо внешней торговли страны, откуда уже рукой подать до снижения курса национальной валюты.

Поскольку львиную долю австралийского экспорта составляет сырье, то долговременная тенденция в условиях торговли была именно такой. Лишь в последние три года ситуация изменилась к лучшему, благодаря росту мировых цен на сырьевые товары, а также быстрому снижению цен на высокотехнологичную продукцию (в основном электронику), доля которой в австралийском импорте неуклонно растет.

Разница в производительности труда.

Этот фактор также действует через внешнюю торговлю. Страна, в которой производительность труда выше, может экспортировать товар по более низкой цене и таким образом обеспечить себе положительное торговое сальдо. В динамике имеет значение и соотношение роста производительности труда в двух странах, ведущих торговлю между собой. Как правило, страна с большим ростом производительности может претендовать на укрепление своей валюты. В отношении Австралии сложилась парадоксальная ситуация: несмотря на то, что последние 30 лет темпы роста производительности труда в ней были выше, чем в США, курс австралийской валюты к американской все же снижался.

Международная позиция страны.

Известна следующая зависимость реального курса валюты от международной позиции страны: чем больше международные активы, тем выше реальный курс, и, наоборот, чем больше международные обязательства, тем ниже должен быть реальный курс ее валюты. Поскольку внешний долг нужно обслуживать, страна должна иметь значительные экспортные доходы в иностранной валюте, а для этого необходимо снижение реального курса национальной валюты. В свою очередь, снижения реального курса валюты можно добиться через снижение либо внутренней инфляции, либо ее номинального курса. На протяжении последних 20 лет величина внешнего долга Австралии практически постоянно (за исключением периода стабильности в середине 90-х) росла, увеличившись за это время с 20% до 60% ВВП. Что в это время происходило с инфляцией, было сказано выше. В свете всего этого австралийским экономическим властям пришлось смириться со снижением номинального курса австралийского доллара.

Источник: www.forextimes.ru

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты