Foreign Exchange Operations - Читайте на сайте

Во время кризиса Индонезия намеревалась стабилизировать свою валюту привязкой рупии к американскому доллару. Однако этот план был отвергнут Международным валютным фондом, пригрозившим в случае введения фикcированного курса заморозить $43 млрд. стабилизационного кредита. МВФ выделял кредит под проведение экономических реформ и при условия сохранения системы гибкого валютного курса индонезийской рупии. Руководители Фонда Мишель Камдессю и Стэнли Фишер заявили, что Индонезия не в состоянии обеспечить условий для валютного управления, здесь нет здоровой банковской системы, у страны огромный корпоративный долг, и у нее отсутствуют достаточные валютные резервы.

По плану, поддержанному тогдашним президентом Индонезии Сухарто, центральный банк должен быть заменен валютным комитетом, гарантирующим обеспечение индонезийской рупии долларами или иной твердой валютой по фиксированному курсу. Примерами для подражания были, прежде всего, Аргентина и Гонконг, где количество денег в обращении было увязано с валютными резервами. Противодействие МВФ планам фиксированного валютного курса нанесло дополнительный удар по индонезийской рупии – курс упал с 7000 до 9000 рупий за доллар.

Решение МВФ было продиктовано, прежде всего, политическими мотивами. Американская администрация решила, что коррумпированному и недемократичному Сухарто пришла пора оставить свой пост. В это время как раз и начал развертываться азиатский финансовый кризис. Убийственный рецепт МВФ по отпуску рупии в свободное плавание привел к экономическому хаосу.

Бывший директор МВФ Мишель Камдессю и не скрывал той роли, которую сыграл Фонд в отстранении Сухарто. Он открыто заявил об этом на церемонии по поводу своей отставки. Таким образом, в результате политических интриг индонезийская рупия оказалась в регионе наиболее пострадавшей валютой. Если валюты соседних государств обесценились в среднем в 1.6 раза, то стоимость рупии снизилась более чем в 4 раза.

«Черный понедельник»

В 2002-2003 гг. рупии удалось весьма значительно прибавить в весе. После того как индонезийские парламентарии в июле 2001 года сместили с президентского поста А. Вахида, курс вырос с 11000 до 8300 рупий за доллар. Понятно, что индонезийской рупии помог ослабевший доллар, но и на фоне остальных региональных валют рупия сильно подорожала. Ее неординарный рост сделал весьма привлекательными инвестиции, связанные с конвертацией долларов в рупии и размещением их в банках Джакарты. Это позволяло получать до 13% годовых по депозитам, плюс удорожание валюты давало еще 20% дохода. В последние месяцы эта тенденция оказалась под вопросом. Новое укрепление американского доллара оказало сильное давление на рупию. Американская валюта укрепила свои позиции в связи с намерениями Федеральной резервной системы США начать постепенное повышение ставки процента. О возможности бегства капитала в случае роста доллара многие аналитики говорили уже достаточно давно. При таком развитии событий стремление инвесторов перейти на более выгодные долларовые активы было совершенно очевидным.

Вывод капитала с рынка Джакарты стал серьезной проблемой. Управляющий Банка Индонезии Б. Абдулла сообщил, что инвестиционные банки, например J.P. Morgan, в больших масштабах выбирают свои краткосрочные инвестиционные портфели, конвертируют их в доллары и репатриируют выручку за рубеж. В результате объем рынка краткосрочных инвестиций упал почти до нуля. Массовый исход инвесторов привел к значительному падению индекса акций в Джакарте. 10 мая, когда индекс за один день упал на 5%, был назван «черным понедельником». 12 мая фондовый рынок Джакарты вырос на 3.62%. Так он откликнулся на решение агентства S&P сменить перспективный рейтинг страны со стабильного на положительный. С 9000 до 8955 подросла и индонезийская рупия относительно доллара.

Однако за 14-15 мая индекс фондового рынка снова снизился на 2.2%. Курс составил 9010-9040 рупий за доллар, который продолжал укрепляться против ведущих валют, в первую очередь, иены. Эксперты отмечают, что снижение курса иены тащит за собой все остальные региональные валюты.

Игры спекулянтов

Индонезийская рупия попала под пресс спекулянтов, которые активизировали свою деятельность, почувствовав новую нестабильность рупии. Популярными стали операции, связанные с заимствованием средств на межбанковском рынке и покупкой на них долларов с последующим переводом за границу. Многие операции такого типа проводились через четыре иностранных банка, которым в результате были разосланы предупреждения Банка Индонезии. Однако банки приняли контрмеры и для дальнейших спекуляций стали использовать другие финансовые организации Индонезии.

Тогда управляющий Банка Индонезии Б. Абдулла заявил, что центробанк предпримет свои меры, чтобы «не допустить в будущем такого безответственного поведения». Были назначены специальные чиновники для проверок провинившихся банков и мониторинга ситуации на валютном рынке. Банк Индонезии даже откомандировал своих людей в дилинговые центры банков для непосредственного контроля. Частью интервенционистских мер должны были стать и неожиданные аудиторские проверки. Однако противная сторона резонно полагала, что возлагать вину за ослабление рупии на иностранные банки неправомерно. Они просто старались получить наилучший доход по своим инвестициям. Поддерживать индонезийскую рупию центробанк должен был гораздо раньше, а все эти меры могут вызвать только негативную реакцию рынка, так как являются демонстрацией неуверенности и беспомощности центрального банка перед лицом возникшей проблемы. Обрушиваясь своим авторитетом на спекулянтов и хеджеров, Банк Индонезии пытается купировать вполне нормальную рыночную деятельность.

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты