Foreign Exchange Operations - Читайте на сайте - Инструменты хеджирования (хеджирование рисков)

Рассмотрим хеджирование рисков при помощи фьючерсов на рыночные индексы. Эти инструменты хеджирования обеспечивают относительно дешевые и высоколиквидные позиции, которые похожи на широко диверсифицированные фондовые портфели.

Например, вместо приобретения 500 акций в преддверии подъема на рынке, можно инвестировать аналогичную сумму денег в казначейские векселя и занять «длинную» позицию по фьючерсу на S&P 500. Вместо открытия «короткой» позиции по 500 акциям в преддверии падения на рынке, можно занять «короткую» позицию по фьючерсу на S&P 500, использовав в качестве маржи казначейский вексель.

Другое важное использование фьючерса на рыночный индекс заключается в том, что подобные инструменты хеджирования позволяют брокерам – дилерам осуществлять хеджирование рисков, связанное с открытием ими временных позиций, которые они часто занимают в ходе своего бизнеса. Такое хеджирование в конечном счете приносит выгоду инвесторам за счет обеспечения более высокого уровня ликвидности, чем они получили бы в другом случае.

Например, представьте инвестора, который желает продать большое число акций. В такой ситуации брокер – дилер может согласиться купить акции немедленно по согласованной цене и затем потратить время на поиск покупателей. Тем временем, однако, экономические новости могут вызвать падение рынка и вместе с ним падение курса акций. Это приведет к потерям для брокера – дилера, поскольку акции находятся в его собственности в период с момента их покупки у инвестора и до нахождения окончательных покупателей. Один их традиционных путей, который брокер – дилер использует для своей защиты (по крайней мере, частично) от риска, это предложение инвестору относительно более низкой цены за акции. Однако брокер – дилер может заранее хеджировать этот риск, осуществив «короткую» продажу фьючерса на S&P 500 в момент покупки акций у инвестора и закрыв эту позицию найдя окончательных покупателей.

Конкуренция между брокерами – дилерами и существование фьючерсного контракта на S&P 500 приводит к установлению более высокой цены покупателя и низкой цены продавца. Такое сокращение спреда между ценами покупателя и продавца означает, что наличие фьючерсного контракта на S&P 500 обеспечило более высокую ликвидность соответствующих акций на спотовом рынке.

Однако следует подчеркнуть, что использование в такой ситуации фьючерсного контракта на S&P 500 не устраняет весь риск для брокера – дилера. Он только устраняет рыночный риск, поскольку данные фьючерсные контракты включают рыночный индекс с широкой базой, а не отдельные акции. Поэтому брокер – дилер может понести потери, даже если он занял соответствующую позицию по фьючерсным контрактам. Конкретно, курс отдельной приобретенной брокером – дилером акции может пойти вверх или вниз, в то время как значение индекса S&P 500 будет неизменным, или значение S&P 500 может пойти вверх или вниз, когда курс отдельной акции неизменен. Вероятность такого результата будет высокой, когда брокер – дилер имеет небольшую диверсификацию,

Главная Софт Литература Читайте на сайте Контакты