Нередко предприятие должно учитывать обменный курс валюты в окончательной цене своего предложения, хотя еще не известно, будет ли заключен договор. В этом случае предприятие уже приобретает потенциальный валютный риск, так как цена иностранной валюты может сильно измениться к окончательному утверждению договора.
Предположим, что немецкое предприятие-экспортер участвует в тендере на поставку деталей строительных конструкций в США. Стоимость заказа составляет 5 млн. долл., поступление денег произойдет через три месяца после заключения договора.
Форвардный курс USD/DEM при расчете предложения составляет 1,6000, поступление платежа в 5 млн. долл. имело бы эквивалент 8 млн. марок. Через четыре недели после подачи заявки экспортер получил заказ. Предположим, что поступление иностранной валюты до этого времени не было застраховано. Если форвардный курс доллара между предложением и заказом снизится, например, до 1,5600, то при конвертации экспортер получит только 7,8 млн. марок вместо рассчитанных 8 млн. марок.
Страхование валютного риска на стадии предложения посредством форвардной валютной сделки само не лишено риска, поскольку при его отклонении форвардную сделку нужно исполнять. Необходимая сумма иностранной валюты для форвардной сделки должна быть куплена на свободном рынке по, возможно, более худшему курсу. К потере сделки добавится потеря в валюте.
Приведенные далее примеры показывают различия между покупкой опциона и заключением форвардной валютной сделки на стадии предложения: при заключении договора и при отклонении предложения.
Предполагаемые курсы и данные:
Дата предложения: 2 мая
Заказ со стороны импортера: 6 июня
Срок платежа: 8 сентября
Форвардный курс USD/DEM на 2 мая Валютирование 8 сентября 1,6000
Форвардный курс USD/DEM на 6 июня Валютирование 8 сентября 1,6200
Цена исполнения опциона пут (покупка) 1,6200
Премия 0,0400
Цена исполнения опциона пут (продажа) 1,6200
Премия 0,0300
Немецкий экспортер 2 мая направляет в США предложение о поставке деталей строительных конструкций; сумма контракта составляет 5 млн. долл. Решение о принятии предложения должно поступить к началу следующего месяца, по условиям платежа поступления валюты следует ожидать 8 сентября. Экспортер, рассчитывая на прибыль, хочет сразу застраховать потенциальный валютный риск. Он выбирает между покупкой опциона пут и заключением форвардной валютной сделки.
Экспортер получает заказ
Экспортер не получает заказ
